【汇通网集团周评】美联储加息话题火爆，下周看“超级马里奥”脸色

汇通财经APP讯——

本周(7月28日至8月1日)，美联储“提前加息”话题火爆，因而市场神经注意受美国消息主导，包括美联储决议、美国第二季度GDP、美国7月非农报告。非农报告遭更多“美联储参考数据”抢戏，一贯遭忽略的美国劳工成本数据也遭到了市场投机者对加息预期的“深度解读”。数据显示全球7月制造业PMI全面扩张，地缘危机不温不火，下周可能伺机侵袭市场。下周(8月4日-8日当周)迎来四大央行决议，特别是欧洲央行决议后的“超级马里奥”——德拉基发布会最惹眼。英国央行、澳洲联储及日本央行也将公布决议。

行情方面，美元指数本周收涨0.33%，周线录得三连涨，延续7月中旬以来的“节节高升”势头，将涨势扩大至11个月新高81.57，但周五逊于预期的非农报告后令行情显得有些“晚节不保”，周末前获利了结情绪是原因之一。非美货币中，商品货币及英镑均异常疲软。欧元兑美元本周收出“上吊”阴线，行情悬挂在200周均线处，下方则受到100周均线支撑；英镑兑美元收跌0.87%，周线录得四连跌；日元兑美元本周收跌0.71%，仍在20周均线及50周均线附近延续窄幅波动行情；澳元兑美元本周收跌0.86%，为两个半月最大单周跌幅；瑞郎基本跟随欧元表现，兑美元微幅收跌。加元兑美元收跌0.97%，为连续第四周下挫；纽元兑美元本周收跌0.51%，周线三连跌但跌幅有所放缓，受技术面支撑。



【非农报告：遭更多“美联储参考数据”抢戏】
美国7月非农报告，此次的特点是遭更多“美联储参考数据”抢戏。非农和失业率双双不及预期，但增幅高于20万且失业率仍处在多年新低附近，连续多月就业人口超过20万人或暗示就业市场复苏持续向好。——然而，这种“矛盾性”令市场短线行情上蹿下跳。

市场反应不一且显得无所适从还有另有一个很重要的原因——市场普遍认为美联储加息将参考的数据远不止非农增幅及失业率，好包括美国6月PCE物价指数、非农报告分项的薪资表现及就业参与率等。

美国劳工部周五数据显示，美国公布7月季调后非农就业人口增长20.9万，预期值增长23.3万，前值由增28.8万上修至增29.8万；7月失业率6.2%，预期值6.1%，前值6.1%。5月和6月非农就业岗位增幅被上修共计1.5万。

分析师表示， 就业人口参与率由62.8%升至62.9%，以及平均时薪大致持平的数据至关重要，因其显示缺乏薪资通胀。美联储密切关注薪资通胀，因或显示经济闲置降低。薪资通胀增加可能促使联储升息。通胀方面，美国6月核心PCE物价指数年率仍升1.5%；月率升0.1%，符合预期，前值由升0.2%修正为升0.3%。

Merk Investments总裁兼投资长称“上述数据都无关紧要，因美联储主席耶伦除了薪资通胀数据，一般不太看重其他数据。而她看到的薪资通胀数据显示万事太平。”

野村证券(Nomura)的G10汇市策略部门主管称，“低薪资成长可能为美联储争取多一点时间，这是他们不将货币政策正常化的一个好理由。不过，美元潜在升势基本不成问题。”

薪资增幅依然低迷。美国7月平均每小时工资月率持平，不及预期的上升0.2%，前值升0.2%；平均每小时工资年率上升2.0%，前值由升2.0%下修至升1.9%。美国7月平均每周工时34.5小时，预期为34.5小时，6月为34.5小时。

道明证券、德意志银行、凯投宏观、美国西南证券、穆迪分析等机构纷纷认为，美国7月非农就业报告显示劳动力稳步增加，数据未改变美联储政策趋势，不会让美联储很快升息。市场依然普遍预计美联储加息是2015年的事情。

【“提前加息”话题火爆，美联储决议、GDP、劳工成本也都引发各种臆测】
除了周五的非农报告等上述数据引发市场猜测美联储政策前景，美联储决议、GDP、劳工成本也都引发各种臆测，均围绕“提前加息”话题展开。

美联储利率决议周四凌晨02:00出炉，宣布维稳联邦基金利率在0-0.25%，并再削减QE 100亿美元至250亿美元/月。美联储决议声明中，确实提到了通胀下行风险减退这一预期，这将令美联储在此后需求转变立场强化加息预期时有了更多的依据和铺垫。之后，若有证据证明美国已经实现了就业最大化的目标，那么美联储就可能会考虑采取政策紧缩行动。在经济增长前景问题上，美联储也仍保持谨慎，并因而继续强调未来的加息前景需基于进一步的经济数据前景才能确定，这多多少少使押注美联储会在明年一季度就加息的部分投资者感到失望。分析师点评称，美联储更看好经济前景，可能接近加息但并不急于升息。

美国第二季度GDP初值年化季率增长4.0%，远超市场预期，第一季度由萎缩2.9%修正为萎缩2.1%。在经历第一季度的萎缩后，美国经济于第二季度强劲反弹，从而使上半年经济实现增长，并引发了今年下半年经济将持续增长的预期。GDP于周三出炉。

劳工成本数据，此前一直是遭市场忽略的一个数据，但这次处在美联储决议后、非农报告前的敏感时期，该数据遭到了市场投机者对加息预期的“深度解读”。7月31日数据显示，美国第二季度劳工成本指数季率升0.7%，创逾五年最大涨幅，暗示期待已久的工资加速增长即将来临。劳工成本是美联储(FED)主席耶伦最亲睐的劳动力市场指标，可从中摸索联储首次升息的线索。

【全球7月制造业PMI全面扩张】
本周数据显示，7月份全球制造业PMI全面扩张，形势良好。美国7月IMS制造业PMI升至57.1，创逾三年最高，好于预期值56.0，前值55.3，因新订单和就业分项指数攀升。美国7月Markit制造业终值为55.8，不及预期56.3，7月初值56.3，6月终值57.3。中国两大制造业PMI均向好，因微刺激政策提振经济：中国7月汇丰制造业PMI终值下修至51.7，仍为18个月最高；中国7月官方制造业PMI升至51.7，创27个月最高，且为连续第五个月回升并加快扩张速度，强于预期的51.4，前值51.0。日本7月Markit/JMMA制造业PMI终值下修至50.5，预期及初值为50.8。

欧元区7月制造业PMI终值小幅下修至51.8，不及预期的51.9，7月初值51.9，6月终值为51.8，因围绕乌克兰的紧张情势升级打压人气。其中，德国7月制造业PMI终值下修至52.4，因新订单虽增加但企业再次裁员，仍为连续第13个月扩张，不及预期的52.9，7月初值52.9，6月终值52.0。英国7月制造业PMI降至55.4，扩张速度为一年来最慢，不及预期的57.2，前值57.5；这或反映出英国升息前景和乌克兰危机升级的影响。甚至连已遭遇了几轮欧美制裁的俄罗斯，7月汇丰制造业PMI也意外升至扩张水平的51.0较高水平，预期值48.9，前值49.1。

【地缘危机不温不火，伺机再侵袭市场？】
本周地缘危机也不乏重要消息，但在美国众多焦点的光芒下影响力遭忽略。欧盟及美国本周再度宣布加大对俄罗斯制裁，并出台了具体措施。

美国与欧洲本周稍早同意加强对俄罗斯施加压力，将采取一套新的制裁措施，目标是俄罗斯的金融、能源和国防领域。欧盟方面，禁止其全球交易员从事俄罗斯国有银行的股票和债券交易。奥巴马已警告称，如果俄罗斯不作出改变，“付出的代价将继续上升”。

俄罗斯外交部发言人周五(8月1日)表示，俄罗斯与德国两国外长此前已经在通过电话交谈后就推动在乌克兰东部地区实现停火一事达成了共识。

在双方达成赤新协议中，俄罗斯外长拉夫罗夫及德国外长斯坦因迈尔都同意，各方应该采取实际有效的措施来推动在乌克兰东南部地区实现军事停火，并确保地区局势安全。同时，国际社会在对此前马航MH17航班失事事件作进一步调查时的安全也应得到进一步保障。

若乌克兰局势能在下周有所缓和，将会令全球主要市场的投资者情绪重新转暖。此前，美欧股市录得了黑色一周，纷纷跌至数个月以来的低位。而如果调停失败，乌克兰战火进一步升级并使该国本已疲软的经济进一步走向衰退边缘，那么投资者情绪将会再度遭受重创，避险货币及资产将因此得到提振。

此外，周末起继续影响消息面前景的还有中东地区的局势，巴以停火协议在周五再度夭折，美国政府已表示将对以色列提供必要的武器方面的援助以保证该国平民不受巴勒斯坦武装人员的火箭弹袭击。美国总统奥巴马也在讲话中表示希望该地区能够实现有效的停火以达到长治久安最终目标。

【下周展望：四大央行决议】
下周(8月4日-8日当周)地缘危机的消息可继续关注，周初市场可能继续咀嚼美联储加息前景预期，而之后轮番出炉的四大央行决议料将成为牵引市场神经的主线，特别是下周四(8月7日)的欧洲央行决议后的德拉基行长发布会，这个“超级马里奥”的发布会有时比非农带来的行情更大。

7月31日数据显示，欧元区7月CPI初值年率仅升0.4%，预期值增长0.5%，前值增长0.5%。CPI不及预期表现暗示欧洲央行的降息措施对缓解通缩压力并没有起到有效的作用。在这种情况下，8月7日的超级马里奥会如何布局后市政策？

英国央行、澳洲联储、日本央行也将公布货币政策决议，料此三者继续维稳政策，且料影响有限，因为，英国央行决议后无“悄无声息”无声明伴随，而澳洲联储及日本央行政策变数不大，老调重弹的概率很大。

四大央行决议事件安排一览(北京时间)：
8月5日(周二) 12:30 【澳洲联储公布利率决议及声明】
8月7日(周四) 19:00 【英国央行公布政策决议，无声明】
8月7日(周四) 19:45及20:30 【欧洲央行公布政策决议(19:45)，德拉基行长发布会于20:30开始举行】
8月8日(周五) 11:00左右及14:30【日本央行公布政策决议，注意公布时间不定点；黑田东彦行长发布会于14:30举行】