中国第二季放松货币状况创近两年最快，试探信贷稳增长有效性

汇通财经APP讯——

据彭博周一(8月11日)提供的中国货币状况指数(China Monetary Conditions Index)显示，中国第二季度放松货币状况的步伐创下近两年来最快，试探信贷在支持经济方面不断减退的有效性。

彭博分析师预估中值显示，将于8月15日前公布的数据料显示7月新增人民币贷款7800亿元人民币，创下历史同期的最高水平；中国央行(PBOC)范围最广的信贷指标——社会融资规模7月份可能为1.5万亿元，同比增长83%。

这表明尽管债务风险攀升，中国官员们继续保持信贷阀门大开。虽然CPI低于政府目标为进一步宽松提供了空间，但是经济数据将决定决策者在这条道路上走多远。

花旗：中国央行临降低借贷成本之压力
花旗集团(Citigroup)驻香港高级中国经济学家丁爽称，“央行更担心通胀和金融风险，但是政府更担心经济增长和就业。经济增长下半年将反弹，这将为央行不必进一步扩大信贷和流动性提供一定的支持。”

然而，中国国务院总理李克强曾表示，他希望降低一些领域的融资成本以支持经济增长。

鉴于此，丁爽称，“中国央行仍将承受压力，但并不一定是扩大信贷方面的压力，而是降低借贷成本。”

此外，上周六(8月9日)公布的数据显示中国货币宽松政策尚未在更广泛的经济引发物价上涨。

渣打：中国三、四季度经济增速料回落至7.4%
中国经济第一季度减速后，李克强下令实施定向宽松政策，支持农业、保障房和小微企业等经济领域的发展。

中国央行8月8日宣布对部分分支行增加再贴现额度120亿元人民币，以促进面向小微企业和“三农”的信贷，进一步加强了对这些领域的支持力度。中国央行第二季度货币政策执行报告显示，一般贷款加权平均利率从3月份的7.37%降至7.26%。

渣打(Standard Chartered)驻香港大中华研究业务主管王志浩称，“总的来说，政府正努力走出一条折中路线，把信贷放松到足以支持经济增长、但又不会出现信贷热潮的水平；但是未来两年、三年和四年的经济增长取决于改革进程，因此我们要让部分改革措施的效果体现出来。”

尽管中国经济第二季度同比增速提高至7.5%，但是彭博预估中值料第三和第四季度的增速将回落至7.4%。

麦格理证券：中国政府明年或下调增长目标
中国国家统计局定于周三(8月13日)公布的数据将为李克强宽松政策的效果提供更多线索。彭博预估中值料7月工业增加值年增速持平6月的9.2%，这是去年12月份以来的最大单月增幅；今年1-7月不包括农户的固定资产投资年增速料升至17.4%。

渣打估计，截至6月份，中国债务总额达到了相当于其GDP 251%的水平，高于去年的234%和2008年的160%。中国政府数据显示，6月末，商业银行的不良贷款率升至1.08%，创下三年来的最高水平。

麦格理证券(Macquarie Securities)驻香港大中华区首席经济学家胡伟俊表示，政府把增长目标定
在7.5%，他们希望兑现自己的承诺，因此他们为维持货币政策宽松做好了准备，甚至不惜以杠杆率升高为代价。

但是，胡伟俊称，中国政府可能会下调明年的增长目标——没有政府的刺激措施，没有额外杠杆的话，中国经济不可能以7.5%的速度增长。

彭博“中国货币状况指数”简介
彭博新推出的中国货币状况指数是新增贷款、实际利率和中国实际有效汇率的加权平均指数。该指数在7月份推出，所汇编的数据回溯至2003年。该指数在全球金融危机期间中国实施4万亿元人民币刺激计划之际于2009年11月份触顶，达到148.02。

该指标的创造者、彭博驻香港的经济学家陈世渊称，这个指数很方便，专门解释中国货币政策的变化及其与经济增长的关系。该指数显示经济增长动能增加，而且在未来几个月可能继续增强，这股增长势头由宽松的货币状况支撑。

相关数据
彭博推出的中国货币状况指数第二季度环比上升6.71个点至82.81，创下近两年(2012年第三季度以来)最大涨幅，其中5月份和6月份为2012年1月份以来首次连续两个月的读数高于80。

彭博汇总数据显示，上半年，每新增1美元信贷相当于GDP增加0.2美元，低于2012年和2013年全年的0.29美元，以及2007年全球货币市场开始冻结时的0.83美元。

上周六公布的通胀数据显示，中国7月CPI年率上涨2.3%，与6月份的涨势持平，低于政府制定的3.5%的目标；PPI年率跌0.9%，为连续第29个月下跌。

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