波幅大于服务业，制造业PMI仍能左右中国市场

汇通财经APP讯——

周三(8月20日)消息，市场分析人士指出，北京时间周四(8月21日)09:45将迎来中国8月汇丰制造业PMI(采购经理人指数)预览值。每月全球投资者和分析人士密切关注该指数，以判断全球第二大经济体——中国的经济状况。汇丰中国制造业PMI是由汇丰与英国研究公司Markit Group Ltd.共同编制，是对中国总体制造业状况、就业及物价调查的一项衡量制造业状况的指标。以下是各大银行的看法。

澳新银行
澳新银行(ANZ)中国区首席经济学家Liu Li Gang表示，中国8月汇丰制造业PMI料为51.3，略低于7月录得的18个月高位51.7。并指出，PMI指数将继续影响中国市场，重要性几乎是其他经济指标无法企及的。

他认为，尽管中国公布的经济数据经常饱受质疑，但PMI数据的可信度还是较高的。

Liu指出，“PMI指数是个很好的领先指标，由于是私人对中国中小型企业的调查，市场较为关注。该指数也是中国制造业非常重要的部分。”

如果中国今年年初公布的刺激政策足以推动经济增长，或需要进一步的宽松，和对大型国企发起调查的中国官方制造业PMI一样，汇丰制造业PMI料走软。

不过分析人士指出，仅关注中国制造业PMI是不够的。

法国农业银行
法国农业银行(Dariusz Kowalczyk)高级经济学家和策略师Dariusz Kowalczyk认为，由于国内消费成为推动中国经济增长的核心，服务业PMI的影响力将逐渐扩大。去年服务业PMI对中国经济增长的贡献占46%，比重超过了制造业的44%。

Kowalczyk表示，“服务业PMI是重要的，因服务业是中国经济最大的组成部分，服务业的波动对中国GDP的增长至关重要。”

他补充道，服务业PMI跟踪房地产市场，对房地产市场的预期而言，是个非常有价值的领先指标。

尽管Kowalczyk认为需关注服务业PMI，但他表示，制造业PMI数据更为重要。相对于服务业，制造业的波幅更大，因此短期内更能体现中国经济的增长趋势。

Kowalczyk认为，除主指标外，如新订单指数和物价指数也更能体现中国经济的水平。“就业和库存指数的指引性不高，但新订单指数是核心，因其反映了工业需求的前景。”

的确，目前对PMI指数的重要性仍存争议。澳新银行的Liu认为，制造业的重要程度更甚于服务业，因目前没有明显迹象显示，中国向服务型经济体过度的重要性超过了工业性经济体。

皇家苏格兰银行
皇家苏格兰银行(RBS)中国区经济学家Louis Kuijs指出，他同意Liu的看法。他认为，“非制造业PMI与服务业相关程度不高，因其并不追踪餐饮业，旅游业，保险业和电子商务板块，其追踪的大部分与制造业相关，如物流，贸易相关险等，这些并不能显示中国是真正的服务性经济。”

Kuijs还表示，“与我而言，最重要的数据是月度工业生产指数，固定资产投资和能源利用率。因这些数据极有可能是中国的政策制定者在制定增长计划时参考的指标。”