欧洲央行QE料带来信贷宽松，投资组合效应和预期效应

汇通财经APP讯——

周五(8月29日)经济学家表示，目前市场对欧洲央行是否应采取美国式量化宽松(QE)，并如何对经济产生影响存在争议。

欧洲央行行长德拉基上周在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，通胀预期下滑，欧洲央行管理委员会将在下周的央行会议上“讨论这些问题”，并“在任期内将尽一切可能确保中期物价稳定”。

此言论发表后，上述争议愈加升温。同时也提升了欧洲央行采取进一步宽松的预期，如果下周不有所行动，也将是在未来几个月。

下周四(9月4日)欧洲央行将公布利率决定，需关注。

美联储前任官员Rick Mishkin表示，“欧洲央行需带来震慑与恐吓，他们的国债收益率远远落后。”并称欧洲央行将推行QE，因央行的责任在于使通货再膨胀，将对经济增长和就业带来利好。

但一位不愿透露姓名的前欧洲央行官员表示，较潜在成本而言，量化宽松的实施存在困难，经济受益存在不确定性。并称，“就政府购买债券而言，激进的QE将难以实施，并引发巨大的政治问题。”

怎样实施欧洲央行的QE
德国和其他国家暗示了对欧洲央行扩大资产负债表和购买金融纪律松散国家债券的忧虑，最终将迫使德国成为欧洲央行购买债券的一员。

从其他角度来看，一些国家可能觉得这是不公平的，因欧洲央行购买债券计划是根据每个国家的比例而来的，这意味着此次QE中30%的债券将从德国购买。

在欧洲央行内部，经济学家们在考虑QE将带来什么好处，以下是经济学家们认为QE将如何生效，并是否给欧元区带来好处的三种表现。

信贷宽松
这是最明显的效果。通过购买固定收益的证券，央行提升物价并降低收益率。

美联储在量化宽松方面除购买国债外，还发行了按揭证券。欧洲央行资产抵押债券的购买计划可能最终反映出：使特定信贷板块的利率降低。目前欧洲对此存在广泛争议，各国国债收益率已经大幅走低，导致公司税率也随之走低。部分人认为收益率的走低处于欧洲央行实施QE的预期，并警告称，若德拉基不实施QE，将提升风险。

投资组合效应
随着债券收益率的降低，QE将迫使投资者追逐高风险资产。若国债收益率降低，投资者将需求较高收益率的股市，以及其他较高风险的信贷，从而推动实际经济增长。举例来说，较高的股价往往伴随着较高的资本支出。在美联储刚开始实施QE时，资本支出较低，不过目前逐渐上升。

不过投资组合效果的缺点是带来资本分配不当，迫使投资者投资他们不愿意投资的品种。一旦债券收益率回升，资金将回流如债券市场，导致股市下跌。不过也有人认为，目前资本分配本已不当：极低的收益率显示大部分投资者挤进无风险资产，而他们将在较正常的经济环境下遭遇较高风险。

预期效应
这是央行奏效的秘诀之一。实际上，大部分投资者并不完全理解央行政策是如何影响利率和经济的。不过投资者能很好的理解央行发出的信号和意向。专家们称，QE政策实际上一种信号，暗示德拉基为实现2%的通胀目标负有责任并将“采取一切达成目标。