地缘政治紧张及全球经济走软,油价料继续走软

2014-09-02 15:53 来源:【原创】
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汇通财经讯——市场分析人士指出,今夏对于原油多头而言非常残酷,原油价格自6月来持续走低,在地缘政治紧张和全球经济走软的背景下,油价料延续疲软势态。
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周二(9月2日)市场分析人士指出,今夏对于原油多头而言非常残酷。6月中东暴乱,此后乌克兰和俄罗斯陷入战局,布伦特原油期货价格在107美元/桶上方触顶。投资者一度以为2013年8月高点112.24美元/桶为下个高点,但却没那么幸运。

6月初布伦特原油期货价格在100美元/桶开始反弹,原油期货新开仓位数大幅增长。6月1日,已开期货合约仓位为165.4万,6月底为176万,增长了6.4%。大部分投资者认为油价将继续上涨,但他们押错宝。6月底,油价开始走低。

今夏油价非常疲软……
由于中东和乌克兰局势的紧张,油价受到打压。7月油价开始走软,跌速在8月持续,随着油价的走低,投资者开始逃离,8月底原油期货的仓位降至155.4万,从最高点只最低点,原油期货的仓位在8周内降低了11.7%至2013年1月来最低水平。在此期间,油价下跌了9.1%。原油多头在今年夏季蒙受损失,但这只是个小小的开始。

升贴水
商品交易者有自己的行话,原油期货价格由交易最活跃的合约决定。升水(Contango)指期货市场的升水指远期价格高于近期价格,这种情况叫期货升水,或叫现货贴水。贴水(backwardation)指期货市场的贴水指近期价格高于远期价格,这种情况叫期货贴水,或叫现货升水。

在大部分情况下,市场从升水转至贴水或反之比期货合约的活跃程度更重要。在这8周油价下跌的时间段内,油价的调整只是一小部分,更重要的是原油市场基本面的变化。

油价下跌,溢价扩大……
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过去8周油价下跌了9.1%,对于商品市场而言,是重大波动,不过在此时期内,媒体几无报道原油市场结构的戏剧性改变。自2012年8月起,原油市场处于贴水状态。

2012年和2013年油价贴水扩大,在2014年6月触顶。上图显示,原油期货贴水变宽,2014年10月原油期货和2017年12月期货合约的贴水涨至17.75美元/桶,这相当于2017年底交割的原油期货与现货之间有17%的溢价。

基本面因素影响……
目前传统上利好因素目前并未影响油价,投资者需关注一点。地缘政治动乱并未导致油价反弹,2014年,俄罗斯和中东局势不稳,而布伦特原油期货价格是这些地区的基准价格。

布伦特原油期货价格较美国原油期货价格溢价从今年年初的14美元/桶降至7.23美元/桶,几乎下跌了50%。俄罗斯和中东局势的动荡并未影响原油溢价。实际上,随着地缘局势紧张的加剧,原油溢价收窄。

此外,油价走低还受其他许多因素影响。全球经济增长乏力,尽管美国部分地区增长有力,但欧洲经济表现一直疲软。而全球最大的商品消费国,中国今年的经济增长低于预期。较低的全球经济增长意味着原油需求的疲软。近几周,原油相关产品的价格走低,仅航空涡轮发动机燃料价格走强。

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