美元涨势受限且基本面支撑,油价下行空间不大

2014-09-15 22:15 来源:【转载】
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汇通财经讯——分析师指出,过去三个月国际原油价格大幅走低,由105美元/桶降低至95美元/桶,主要是美元指数上涨。不过,目前美元指数的涨至已逼近上限,且原油的基本面为油价提供支撑,因此油价的下行空间不大。
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周一(9月15日)市场分析师指出,过去三个月油价大幅走低,由105美元/桶降低至95美元/桶,凶猛的跌势让投资者认为油价会进一步走软。此外,大型石油公司如Exxon,Chevron和BP也表现出忧虑,因目前为止,油价是影响其盈利的主因。不过由于原油基本面的支撑,预计油价下行空间有限。

油价下跌的主因是美元指数的上涨。目前市场预期美联储将逐步结束量化宽松,并于明年开启加息周期,因此市场广泛认为美指将继续走强。不过近期美指的表现削弱了这种预期。

此外,过去十年美国政府反复证明不愿看到美元升值,因会降低出口并增加进口,从而大幅损害经济增长。因此,预计欧元兑美元汇率将于1.20-1.25筑底,因过去十年内每次汇率下探至该点位都会反弹。由此可见,近期油价的下行趋势将结束。

此外,每年原油消费的增长为油价的上行提供强劲支撑。2003年原油消费为7980万桶/天,2013年涨至9030万桶/天,国际能源署(IEA)预计今年原油消费上涨90万桶/天,2015年上涨120万桶/天,且涨势不会结束。人口的持续增长和科技的进步确保全球GDP增长,过去十五年GDP年均增长4%,部分投资者可能对大萧条期间(2009年)GDP仅略微下降0.7%感到惊讶,主要受到新兴国家的提振。

通过现货溢价可看出当前原油市场是健康的。出现这种情况有两个原因:一个对某种商品的需求非常迫切,远大于产量及库存量;二是预计将来该商品的供给会大幅度增加。反向市场的出现是由于人们对现货商品的需求过于迫切,价格再高也愿意承担,从而造成现货价格剧升,合约价格也随之上升,远期月份合约则因未来供给将大量增加的预测,价格相对平稳。

而边际成本也支撑原油基本面。由于易于开采的油田已经被发掘,发现新油田储备的难度加大,原油生产的边际成本也水涨船高。因此,若油价维持下行趋势,大部分生产商将被迫减产,最终将提升油价。

最后,全球最大的原油生产国,沙特阿拉伯需将油价维持在80美元/桶,以维持该国预算。其他的OPEC(石油输出国组织)成员国也面临相似的现状,若油价跌向80美元/桶,OPEC成员国将采取措施提升油价。

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