传央行投放5000亿SLF 若证实流动性释放将覆盖至年底

汇通财经APP讯——

周二晚间市场突发传言“央行对五大行实施5000亿SLF操作。”虽然有国内知名券商进行确认，但目前仍然没有官方消息证实，央行SLO及SLF操作内容不即时公开，每季度公布一次前季度每月的余额。

央行于2013年年初创设了公开市场短期流动性调节工具(SLO)和常设借贷便利(SLF)，在银行体系流动性出现临时性波动时相机运用。

公开市场短期流动性调节工具作为公开市场常规操作的必要补充，以7天期内短期回购为主，遇节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。中国人民银行根据货币调控需要，综合考虑银行体系流动性供求状况、货币市场利率水平等因素，灵活决定该工具的操作时机、操作规模及期限品种等。

常备借贷便利的主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。常备借贷便利的最长期限为3个月，目前以1至3个月期操作为主；利率水平根据货币调控需要、发放方式等综合确定。常备借贷便利主要以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等；必要时也可采取信用借款方式发放。

这些流动性管理工具的及时创设，既可以有效调节市场短期资金供给，熨平突发性、临时性因素导致的市场资金供求大幅波动，促进金融市场平稳运行，也有助于稳定市场预期和有效防范金融风险。

本次市场传闻的是SLF，金额是5000亿元人民币，从时间上来看，一般在月末特别是季末，央行都会灵活的调整货币策略，其实从周期上来灵活程度来看，央行的每周两次的正(逆)回购操作可视为“常态化操作”而SLO及SLF的金额可能更大，时间将更长，通常是根据国内经济的运行及时间周期上的不同情况而定。

回顾下央行最近两次SLO的操作：





在去年年底，即月末、季末、年末之际，当时市场也有小规模钱荒的迹象，股市走低，逆回购利率飙升。央行采取了连续SLO操作向市场投放资金，缓解了资金的压力。

在今年二月份央行也采取了SLO操作回收了流动性，其原因在于在2014年农历春节前，央行释放了过多的流动性，故在开年之际进行收回，以防金融市场及经济调控在年初就出现过热不能控制的迹象。

从多角度看SLF确实有必要

1.时间上：目前临近9月末，也是第三季度末，并且又临国庆小长假，全国人民的资金需求较大，企业财务结算及资金流动的压力也较重。

2.从第三季度的中国经济数据来看，工业产出出现下滑，用电量出现同比下跌，M2增速出现回落，新增信贷也不及市场预期，大宗商品大跌，这些可能都是央行所考虑的因素。

3.从SLF的周期上，此次SLF的周期选择可能在1-2个月之内，因若是3个月的周期，时间将临近年底，或许会不利于12月份的流动性操作。即便只有2个月，也不妨碍流动性释放的效应覆盖的年底。

4.为了缓解9月新股集中发行而导致的资金压力。