中国褐皮书报告“揭秘”为何政府不推“大宽松”政策

汇通财经APP讯——

周二(9月23日)外媒报道，一份民间调查显示，中国第三季度经济依然陷于“低速档”状态，其中零售及住房不动产行业表现挣扎，与制造业及运输业改善形成了鲜明对比。

据驻纽约的中国褐皮书国际(China Beige Book International.，简称CBB)发布的中国褐皮书报告显示，中国投资增长进一步放缓，借贷成本上涨，申请及获得银行贷款的企业比重依然处在最低水平。不过，就业回暖及企业利润改善，暗示政府不大可能推出大范围刺激增长的政策。

中国褐皮书国际(CBB)主席Leland Miller、研究者兼调查主管Craig Charney联合声明称，不管是从招聘还是利润来看，大多数中国企业的形势都没有恶化，这在很大程度上解释了“北京”为何不愿引进更大规模刺激政策的原因。

包括苏格兰皇家银行(RBS)、巴克莱(Barclays Plc)等全球知名投行，在8月经济数据后，纷纷下调对中国经济增长预期，因数据显示中国8月工业产出扩张速度放缓至全球金融危机以来最慢，且衡量薪资贷款的最广义工具(M2)大跌40%。李克强总理本月重申，政府将坚持定向宽松，并称不能依赖货币刺激来促进经济增长。

在中国褐皮书报告公布后不久，日内数据显示，中国9月汇丰制造业PMI意外小幅回升至50.5，好于预期及前值；市场普遍预期为50.0，前值以50.2创三个月最低水平。

刺激增长
李克强总理在3月份将中国2014年经济增长目标定在“约7.5%”。巴克莱及RBS本月将中国今年GDP增长预期下调至7.2%。

中国褐皮书报告称，无论何时讨论到增长疲软，下一个主题必定是刺激政策；但实际问题是：大多数货币政策的市场讨论中忽视了一点：频繁刺激是不会有效的。

褐皮书还称，在过去两年刺激信贷已变得坑坑洼洼了，现在，大多数企业对经济不确定性的反应是站在一旁观望。

中国财长楼继伟在9月21日的报告中称，中国应对全球金融危机的举措带来了产能过剩、环境污染以及政府更高的债务，因而，中国不能指望财政资金进行大规模投资。

注入流动性
即使这样，中国央行上周仍同意向该国五大银行额外提供总计5000亿元人民币的短期信贷。这一举动被一些分析师解读为10·1国庆长假前为缓解潜在钱荒危机的暂时性措施，但另一些分析师则将其视为货币宽松政策。

据《21世纪经济报》报道，在支撑下滑的房地产市场的最新举措中，中国四大银行可能放宽抵押贷款条件。可能放宽对首次购房者的贷款标准，而那些已付清房屋抵押贷款的人再购房时也可被视为首套购房者。

中国褐皮书调查显示，资本支出增长第三季度再次放缓至2012年开始该调查以来的最低水平。据该报告，中国第三季度，申请及获得贷款的企业占比处在纪录低位。

商业地产
中国褐皮书报告称，虽然居民住房在萎缩，但住宅施工人员在增长。商业地产及建筑业回暖，帮助解释了为何没有崩盘或违约事件发生。

在积极的迹象中，调查发现中国企业盈利能力改善，第三季度企业盈利增长处在逾一年最健康水平。这暗示第二季度出现的就业疲软已消失，就业改善及工作前景表现稳定。

以“美联储褐皮书商业调查”为模型的“中国褐皮书报告”，此第三季度报告由三种调查结果综合编制而成：1) 8月11日至9月2日期间针对网络上2187位受访者进行10分钟调查的结果；2) 9月9日至9月22日期间面对面受访20分钟的28位受访者结果；3）160位银行贷款官员及支行经理人电话采访的结果。

此前，第二季度中国褐皮书报告显示，世界第二大经济体增速进一步放缓，因资本支出、就业及薪资表现均疲软，信贷需求更为低迷。