逆风袭顶，油价将跌向新年低点？

汇通财经APP讯——

周五(10月10日)市场分析人士指出，自10月初期，USO下跌了近3%，目前维持下行趋势。10月初至今，其他原油类股如BP(BP)和Exxon Mobil(XOM)也下跌了5%和3%。

USO成立于2006年4月10日，该ETF主要投资标的为美国西德州中质原油(WTI)和部分短期国债。USO主要追踪美国商品交易所(NYMEX)WTI近月期货，投资组合涵盖NYMEX及ICE期货交易所的原油期货(其中以NYMEX近月原油期货为主)，还包括其他相关的原油期货产品，如燃料油、汽油等，此外该基金还会持有现金结算相关期权、远期合约、掉期合约，以及投资2年内到期的短期美国国债。该基金同时保留部分现金头寸。

尽管近期USO下跌，原油ETF的表现优于油价，如图一所示。



上图所示USO和NYMEX原油期货价格，二者在8月底转向正常化。过去数周二者油价均下跌，但USO表现优于NYMEX原油约1%。二者间差价的主因是原油期货市场存在现货溢价。

图二显示了原油期货合约间的差价。由上图所示，目前原油期货市场仍处于现货溢价，尽管过去数周这些期货合约的溢价收窄。只要期货市场仍处于现货溢价状态，USO的表现就有可能超出油价。因此即使市场仍预期近期油价将下跌，USO仍高出油价。



美国炼厂活动加剧
过去数周美国炼厂投入加速至今年来最高水平。



近四周美国炼厂投入超出1640万桶/日，较去年同期上涨约6%。炼厂投入常常迎来疲软但重要的调整，意味着炼厂投入的加大常伴随油价的上涨。

显然，还存在其他考虑因素，包括季节性调整，供应变化，库存水平等。目前，总体供应也有所提升，但较往年仅上涨了4%。若炼厂投入加大的速度超出供应速度，最终将转换为油价上行压力。

此外，美国和其他地区的供求关系也影响油价，包括石油输出国组织(OPEC)和非石油输出国组织(non-OPEC)产量的变化以及需求的转变。

而是从对大型经济体，如中国，巴西，俄罗斯和欧盟等经济增长持续放缓的忧虑也令油市承压。国际货币基金组织(IMF)周二(10月7日)最新公布的《世界经济展望报告》中将2014年全球经济增速预期由7月时的3.4%下调至3.3%，并警告全球经济下行风险正在加剧，大多数经济体仍需将保持增长作为首要任务。这是IMF今年以来第三次下调全球经济增长预期。

近期全球经济增速惨遭下调打压油价，但若OPEC修正报价的话，可能提振油价上行。此外，分析称预计油价将跌向80美元/桶的低位。