欧洲主权债是否正在敲响欧元区危机的警钟？

汇通财经APP讯——

不管怎样，现在很明显欧元区主权债市场正在出现一些变化。

受围绕通缩以及整个欧洲可能陷入危机的担忧影响，以德国为首的欧元区核心国家政府债券收益率在下滑。

德国10年期国债收益率目前仅为0.7%，而该国最近的通胀率(同比)为0.8%，表明投资者认为未来德国物价涨幅料继续下行。鉴于德国经济调查和工业数据都指向经济大幅放缓且不排除萎缩风险，这可能就不足为奇了。

而与此同时投资者开始对在欧元区危机中受创最为严重国家所发行的主权债感到不安。西班牙、意大利、葡萄牙和希腊国债收益率开始从过去几个月来触及的低点、在许多情况下是从历史低位反弹。西班牙和意大利10年期国债收益率的反弹幅度相对较为温和，分别为0.19和0.36个百分点。葡萄牙幅度更大且升速更快，仅过去一周就上涨0.66个百分点。

但希腊远不止此，其国债收益率从年内低点5.73%攀升令人吃惊的3.22个百分点，而且大部分涨幅是在过去一周左右的时间内实现的。


德国国债收益率下跌、欧洲外围国家国债收益率走高的结果是，两者债券间的价差大幅扩大。这一点至关重要，因为这反映出投资者十分担心这些国家面临的问题进一步加剧的风险。这一风险最终可能影响这些国家的偿付能力。

今年6月中旬，希腊10年期国债与德国国债收益率之差为4.13个百分点。此后收益率之差扩大近一倍，超过了8个百分点。

这反映了围绕希腊政治风险的重大担忧。希腊联合政府已决定提前退出国际货币基金组织(IMF)的救助计划，尽管这样做可能失去大笔救助资金，并可能被欧洲央行(WCB)最新流动性措施拒之门外。

希腊可能在明年初举行大选，在这种情况下，投资者再度对希腊前景感到不安。

不过，希腊经济目前已连续第七年萎缩，希腊选民和政界已经感到疲惫不堪，财政紧缩让他们恼火，这也是可以理解的。风险在于，他们开始相信，即便脱离欧元区，处境也不会比现在坏到哪里去。

到目前为止，欧元区主权债市场的走势似乎很大程度上反映出投资者避险意愿普遍增强，在全球股市和大宗商品市场这一点非常明显。这种紧张情绪是否与埃博拉疫情或美联储(FED)货币政策紧缩前景有关，仍是个疑问。希腊例外,希腊债券市场的抛售越剧烈，意味着国内担忧情绪越严重。不过，希腊问题向其他过国家扩散的风险也不容忽视。