科技进步限制，长期内美联储利率料仍处于较低水平

汇通财经APP讯——

周一(10月20日)经济学家指出，尽管美联储开启加息周期将快于市场预期，不过长期内利率料仍处于较低水平。

经济学家预期美联储加息速度将慢于以往的加息周期，更为重要的是，最终利率水平将低于此前加息周期触及的水平。

尽管美联储利率长期处于低位有很多原因，包括经济增速，美联储既定目标，但其中一个原因值得强调，即科技的转变。

当今科技的进步将限制美国工作岗位和薪资水平的增长。考虑到美联储将聚焦于劳工市场表现，并将其衡量加息与否的指标，下一步的加息程度料比以往温和，利率将在较低水平触顶。

科技的改变意味着什么呢？各种发明使工作效率提高。制造业重复性公众目前大部分由机器操作，并将在机器人科技的运用上达到转折点，这将更加廉价和智能化。同时，计算机运用的持续增加也不可忽视，包括机器学习和数据分析能力。

目前已有迹象显示这些改变拖累了就业市场的增长，预计趋势将持续。在许多产业，机器人变得更具竞争力，因其具有较低的劳工成本优势。增强的计算能力和更便宜的构造拓宽了自动化的潜能。事实上，软件和运算法则已开始代替人类，即使是需要特殊技能的专家。

通过多种措施，美国，英国和日本的就业市场自金融危机以来正在复苏。不过由于科技相关的生产力需要较少的人力，结构性失业仍较高，广泛的薪资增长仍低迷。

若自动化和计算机化损及就业增长，就业水平可能不再触及此前的峰值。换句话说，就业市场的障碍时结构性的，而不是周期性的，将需要财政政策，而不是货币政策上的解决方案。最终美联储将意识到这点。

若美联储认为失业率大部分是周期性的，可能坐等加息。不过美联储可能需等待很长时间，以使失业人员重返市场。薪资(和通胀)水平可能上涨，尽管部分就业指标仍非常疲软。此时美联储可能落后于形式，最终导致快速加息。

相反，若美联储认为就业市场的疲软是结构性的，其加息速度将快于市场预期，不过逐渐加息。经济学家乐见这种情况发生。

此外，疲软的名义增长意味着美国两联邦基金利率将低于前期水平，经济学家预计利率峰值为3%，此前为4%。

当然，目前很难预判科技对就业市场的具体影响，多重因素将使利率在长期内降低。不过养老金的需求和供应的限制，也将抑制利率在长期内大幅上涨。