标普500指数表现一窥风险VS波动率

汇通财经APP讯——

周二(10月21日)市场分析人士指出，关于风险有趣的一点是，投资者需花费为此如此多看不见的时间。

近两年时间来，标普500指数表现一直相对平稳，直到上个月出现较大波动行情。近期标普500指数可其他主要股市的大跌，提醒投资者波动率已经大幅远离市场，不过风险并未离开。



事实上，市场一直存在风险，暗藏于表面之下，通过它投资者可以保护其投资组合。

好消息是风险是通过市场波动率来衡量和计价的，尽管风险和波动率是不同概念。正是这种区别，做多的投资者可以较低成本来保护投资组合中的受益。

升势&上升的风险
自2012年年底以来，标普500指数一直稳步上涨，几无停滞，直到9月。以标普500指数的表现为例。

1.在此期间，标普500指数成分股上涨。

2.票面价值也随之上升，解释了部分涨势。

不过，标普500指数价值的继续上涨可归因于市盈率看扩张。与该指数的涨幅相比，盈利和票面价值的涨幅较温和。



由上图可见，2012年底，2013年和2014年，价格的上涨的速度远快于基本面因素，标普500指数的票面价值和市盈率的上涨也类似。

随着估值水平进一步远离票面价值和市盈率，可见持有标普500指数的风险上涨，而不是下降。

不过VIX的表现却未能看出这点。VIX是芝加哥期权期货交易所使用的市场波动率指数。通过该指数，可以了解到市场对未来30天市场波动率的预期。直到最近，在市场上涨时，VIX指数一直下跌。

波动率有别于风险
简单的说，VIX指数可用来评估期权价格。较高的波动率使期权价格较高。

不过，在某些方式上，VIX指数是盲目的。VIX指数并未把多年来市场朝一个方向稳步前进考虑在内，以及市场可能对下行压力过于敏感。

风险不同于波动率，不过由于规避风险的价格的成本由波动率决定，投资者通过由市场波动率决定的价格来对冲风险。