欧洲央行到底是否会购买主权债？机构投行众说纷纭

汇通财经APP讯——

如果欧洲央行(ECB)管理委员会不同意购买主权债券，那就很难责怪经济学家就其未来是否会这么做未能达成一致意见。

关注欧洲央行行事的分析师们的分歧就如欧洲央行决策者们之间的不同意见一样明显。

在进行预测时，既要考虑到经济增长与通胀疲弱，还要考虑到德国反感QE。此外，也要仔细想想如何操作以及是否会产生作用。

高盛(Goldman Sachs Group Inc)认为欧洲央行实施QE的几率为1/3，摩根士丹利(Morgan Stanley)认为有40%的可能性，摩根大通(JPMorgan Chase & Co)认为有50%的可能性。而汇丰(HSBC Holdings Plc)、巴克莱(Barclays Plc)、美银美林(America Merrill Lynch)基本上认为欧洲央行会推出QE已到了瓜熟蒂落的地步。花旗(Citigroup Inc)甚至称欧洲央行在今年年底前就会推出QE。

以下是各大投行经济学家对此的看法：

高盛经济学家Huw Pill表示：“购买主权债券的QE并不是我们预想的基准情景的一部分，这会使得经济活动左摇右摆，使通胀保持低水平。我们认为目前关于欧元区前景的悲观情绪有些过头。”

德国商业银行(Commerzbank)经济学家Joerg Kraemer称：“我们是8月底预期欧洲央行将会大规模购买政府债券的银行之一。设想这将会发生在明年年初开，而不是今年。”

Kraemer表示：“现在看来欧洲央行在今年年底前开始采取行动的可能性越来越大，对经济的担忧使其更有可能不得不下调2015年经济增长1.6%的乐观预期。这种担忧情绪已引发股市下跌。此外，长期通胀预期已经急剧下降。”

摩根大通经济学家David Mackie表示：“我们认为，下一步实体经济将会改善，所以对经济改善抱有希望。我们认为，我们已经经过了低通胀时期，且通胀正在从最低水平开始改善，所以宏观情况已经开始好转。”

摩根士丹利经济学家Elga Bartsch称：“欧洲央行可能会完全与我们的预期背道而驰，从明年开始着手实施QE，我们预期其将会遵守增长与稳定条约，坚持主张采取更加协调的、有利于增长的财政政策和大胆的结构改革。这些问题可能可以通过购买债券解决，欧洲央行所购买债券的那些国家，他们各自履行各自协定中的要求。”

美银美林Ruben Segura-Cayuela表示：“我们现在认为购买包括主权债券在内的QE不可避免地会在明年出现。我们的主要预测情景是经济复苏和通胀面临下行风险，这出乎欧洲央行的意料，一系列的措施不太可能会在接下来的六个月对经济产生任何影响，除了汇率走势。”

汇丰经济学家Janet Henry指出：“欧元区陷入通缩的担忧情绪越来越重。经济增长再度令人失望，通胀预期已经下降，欧洲央行一直在努力挽救这一切。但结构改革、金融刺激或者制度变迁所起的作用都太过微小。现在巨大的希望就寄托于利用全面的QE和疲软的欧元拯救欧元区于水深火热之中。”

Henry表示：“我们仍然认为欧洲央行将会在2015年年初推出QE，试图实现其通胀目标。”

花旗经济学家Ebrahim Rahbari称：“我们依旧认为欧洲央行会在今年稍晚或明年年初宣布推出QE，尤其是政府债券购买计划。”

德意志银行(Deutsche Bank)经济学家Mark Wall及其团队表示：“维持物价稳定是欧洲央行的首要任务，通胀预期和经济增长在接下来六个月面临的下行风险使得其推出包括购买公共部门资产在内QE的可能性增加。”

Mark Wall及其团队表示：“在其他情况不变的情况下，净1万亿欧元的资产负债表扩张规模足以使通胀在2017年符合目标，且欧元兑美元仅会跌至1.16美元。只要在经济增长利益实现之前还没有达到通胀预期，那么较低的物价仍无法让欧洲央行摆脱QE的争论。”

荷兰国际集团(ING Groep)经济学家Peter Vanden Houte表示：“预计欧洲央行可能会在2015年第一季度开始购买主权债券。”

巴克莱经济学家Philippe Gudin及其团队表示：“欧洲央行将必须在明年第一季度之前扩大其资产负债表至欧洲政府债券。”

Philippe Gudin及其团队称：“鉴于未来数月的通胀数据以及持续疲软的经济活动，欧洲央行目前的行动将被认为不足以稳定形势并提振通胀。”

法国兴业银行(Societe Generale SA)经济学家Michala Marcussen表示：“欧洲央行可以推出QE，随着慢慢踏入明年，我们认为有两大情况可以触发QE。第一，完全陷入通缩，我们预计在未来几个季度出现这样情况的几率为15%；第二，持续保持通胀，例如在进入明年下半年之际经济增长和通胀维持在0-1%之间，预计出现这种情况的可能性为20%。”

瑞银集团(UBS AG)经济学家Reinhard Cluse及其团队表示：“鉴于欧洲央行在今年6月和9月已经宣布了重大的政策调整，我们预计其推出主权QE的可能性有限，至少在接下来几个季度不太可能。但即使在接下来几个季度之后，我们仍认为全面的QE不是我们的基本预测方案，因为消费者物价调和指数(HICP)现在已经触底，我们预期其应该会开始再度攀升。”