深度：日本央行或将实现2%通胀的时间延长一年为三年

汇通财经APP讯——

日本央行(BOJ)曾在2013年4月份大张旗鼓地宣布多项激进的货币刺激措施，“2”是一个魔力数字。当时刚刚走马上任日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)表示，该行将在“两年”左右的时间里实现“2%”的通胀目标，这一目标将通过把货币基础扩大一倍以及将央行所持国债和股票基金的规模扩大一倍来实现。

然而，在距离2014财年(截至2015年3月31日的一年)仅剩半年的情况下，诸多经济学家却益发相信，日本央行的通胀目标恐怕已经“华丽地”从“2年”顺延为“3年”。这也就意味着，日本央行还存在进一步宽松、或者将现有宽松政策延续更长时间的可能。

外媒近期发布的一份调查结果显示，在13名受访经济学家中，有九人相信日本央行已经把实现既定2%通胀目标的时间延长一年至三年，因为日本央行担心、物价上涨正变得越来越难。

有分析指出， 日本央行在价格预期中使用的措词以及黑田东彦本人的表态都已经模糊了实现2%通胀目标的时间框架。熟悉日本央行想法的消息人士也表示，日本央行官员正在使用一种更宽松的物价目标时间表概念，而不是严格解读2015年春季这一最后期限。

虽然移动的目标似乎导致日本央行决策者和市场人士在理解上出现差距，也就是说，市场更倾向于从字面上理解“大约两年”的含义，但经济学家和其他日本央行观察人士正在逐步适应日本央行需要更长时间才能实现目标这一观点。这实际上为黑田东彦不采取进一步措施而达到通胀目标提供了更多喘息空间。

考虑到日本政府在2014年4月份上调消费税，进而拖累日本经济，油价大跌也令消费者价格指数(CPI)承压，通胀率可能会低于1%，黑田东彦可能真的在实现2%通胀目标上需要更多时间。

现在还不清楚日本央行是已经悄然推迟了实现政策目标的时间(央行已否认了这一点)，还是实现目标的时间框架从一开始就比外界人士预计的要宽松得多。但无论如何，市场逐渐认识到时间框架较为模糊对日本央行可能是件好事。

这是因为， 如果许多投资者依旧认为距离实现2%通胀率的最后期限只剩六个月时间了，那日本央行恐怕就得在未来数月之内大局宽松，但这却会给市场埋下波动的隐患。这是因为，通胀率似乎正濒临跌破1%的边缘，并且大多数专家(甚至包括日本央行的一些官员在内)都对通胀率能否在明年春天升至2%持怀疑态度。

但是如果日本央行有更多时间来实现通胀率目标，则对于央行可能会在何时甚至是否采取额外措施，市场人士或许会得出不同的结论。

不过，对日本央行而言，坏消息是，九位解读到三年时间框架的经济学家认为，央行并不能在新增的时间内实现目标，甚至推出额外宽松措施也不能。他们估计，如果不采取进一步措施的话，2016年3月份的通货膨胀率最多只能达到1.6%，而最差情况下为0.4%。

但SMBC日兴证券(SMBC Nikko Securities)高级经济学家、九人之一的Koya Miyamae称，日本央行可以通过推出额外宽松措施暂时达到2%的通胀率，需要推出额外的宽松措施促使日元走低、推动进口价格上涨，使得核心CPI朝着2%靠拢，但让通胀率稳定在2%的水平将更加困难，需要固定薪资稳步提高。

日本央行即将在下周五(10月31日)举行半年度货币政策会议，届时，日本央行和黑田东彦能否就此给出任何线索，就值得投资者拭目以待了。而在发布决议声明之前，还将发布最新的CPI数据。