美联储对全球市场动荡“不为所动”，押注就业坚挺增长

汇通财经APP讯——

10月决议会议上，美联储官员们忽略了近期全球金融市场的动荡，并将焦点转向“坚挺”的就业增长，这将让美联储走向明年加息之路。

周三(10月29日)纽约时段出炉的美联储决议显示，美联储大多数决策者在会议上也将“低通胀忧虑”扔在一边，并投票决定按计划在10月份结束QE。

东京三菱日联银行驻纽约首席金融经济学家Chris Rupkey称，美联储决议声明真是“大胆言论”；美国经济动能强劲到足够“抗拒”全球经济增长放缓带来的风险。

自美联储发布9月纪要以来，债市及大宗商品市场已表现出对全球经济放缓的忧虑。但是，美联储官员们10月会议决定在这样的逆风事实中前进。

法国巴黎银行驻纽约的北美首席经济学家Paul Mortimer-Lee称，美联储只聚焦于他们所确定的事实：经济中关键的就业市场正在改善；对于通胀，美联储释放的信息是“边走边看”。

美联储的投票决策层——美国联邦公开市场委员会(FOMC)继续承诺，“相当长一段时间”维持低利率不变。不过在9月纪要至10月决议公布期间，美联储副主席费希尔曾将“相当长一段时间”模糊化，称这可以代表两个月，也可以代表10个月。

FOMC决议声明称，自9月举行的上次决议会议以来，美国就业坚挺增长，失业率走低。FOMC并称“劳动资源利用不充分的情况在逐渐消散”，修改了此前几次决议中使用的“劳动资源利用明显未充分”的措辞。



就业增长
年初至今，美国平均每月的非农就业增幅在22.70万人，朝着1999年以来的最佳表现挺进。这将美国9月失业率推低至5.9%，仅比美联储官员们所认为的“充分就业”水平高0.4个百分点。

这些显示经济强劲增长的指标，盖过了决策者们对通胀形势恶化的忧虑。年初至今，原油价格已跌17%，部分原因是全球经济增长前景变得更疲软。由美国国债票据与政府通胀挂钩债券利差衡量的通胀预期，暗示未来几年内美国通胀率仍将低于美联储目标所在的2%。

美国8月个人消费支出(PCE)物价指数年率上升1.5%，为连续第28个月低于2%目标水平。FED决策者们希望维持通胀在最低水平(而非进一步下跌)，因为物价下跌会刺激企业及消费者因预期物价进一步下跌而推迟支出，并降低需求。

能源价格
FOMC在此次决议声明中称，虽然近期通胀可能受能源价格下跌的拖累而保持下跌，但认为美国通胀持续低于2%的风险已有所减弱。

货币市场投资者们近几个月来一直押注通胀可能不会上升，并料这将促使美联储放慢启动加息的步伐。但在10月决议声明后，这种市场预期得到扭转。

对美联储加息最为敏感的两年期美债收益率周三(10月29日上涨9个点，创三年半最大涨幅，至0.483%。美联储基金利率期货显示，2015年9月之前FOMC加息的几率升至52%，一天前(周二)预期几率为42%。

巴克莱资本驻纽约的全球通胀市场首席策略师Michael Pond称，难怪市场将美联储此次声明解读为鹰派。若投资者需要证明FOMC已转变立场，那么FOMC内部投票分歧就是一个看点。

通胀不达标
10月决议中，柯薛拉柯塔对美联储鹰派声明投下“反对票”，因其担心通胀太长时间达不到美联储目标。他希望美联储继续购买资产，并承诺维持基准贷款利率在近零水平直至通胀率重新升向2%。

9月决议中，达拉斯联储主席费舍尔及费城联储主席普罗索投下“反对票”。费舍尔及普罗索均指出，经济增长的强劲度与FOMC声明对“相当长一段时间维持低利率”的承诺不相符。

美联储预计美国2015年GDP增幅在2.6-3.0%，这将足以将失业率在2015年第四季度推低至5.4-5.6%。这与民间大媒体彭博新闻的调查结果大致相符。

利率前景
FOMC投票者们对明年的利率前景也与明年6月加息的情形相符，且预计其之后的几次决议会议上每次将加息25个基点。FOMC的预期中值是预计在2015年底美国联邦基金利率在1.375%。

美联储此次声明实际上认同这样一个观点：美联储最新评估及对金融市场忧虑的漠视，这种看法是有着风险的。

美希洛(Mesirow)金融控股公司的芝加哥首席经济学家Diane Swonk称，很明显，美联储根本没提及外部冲击、美元走强、海外经济放缓及海外通缩等风险。走一步算一步，美联储还有很多时间来看美国及全球经济在未来几个月如何进展。

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