美银美林：欧元综合前景分析

汇通财经APP讯——

美银美林(BofA Merrill)周二撰文从背景、预期、风险三个维度分析欧元兑美元进一步承压的原因。

背景方面，美银美林指出，货币政策的背离将持续对欧元构成压制。此前认为欧洲央行因低通胀而被迫地宽松，将在2014年末前对欧元构成持续压力，因当时欧 元仍处于高估状态。而现在仍认为欧洲央行的步伐是极为谨慎的，其似乎更愿意等糟糕的情况发生后才想办法解决，而非防患于未然。

美银美林表示，事实上，欧洲央行委员近几个月仍未就未来量化宽松的细节达成一致。此外，预计美联储在2015年的整个紧缩过程中也将持较为谨慎的态度，特 别是美国最近通胀预期以及发生下降。而欧元区资金流自2014年中起也已大幅下降，不过近期债市的资金流入抵消了股市的资金流出。

预期方面，美银美林指出，虽然欧美货币政策背离速率减弱，但趋势依旧，因此仍维持看空欧元的基本观点。欧元自5月始的跌势基本都和经济数据有关，但短线的进一步承压则需要货币政策进一步背离、美国经济进一步向好、美联储加速谨慎、又或者欧洲央行实施QE来支持。

目前维持欧元兑美元2014年末目标1.25和2015年末目标1.20的观点。值得注意的是，欧元短线存在部分反弹风险。目前市场上的欧元空头规模和2012年中欧债危机时的差不多。短期利差也显示欧元兑美元短线的确存在反弹风险。

风险方面，美银美林指出，除了美联储和欧洲央行意外的货币政策外，欧元区二线国家所面临的风险也能对欧元/美元走势构成影响。近期，欧元区外围国家资产遭到抛售，表明该地区对全球融资交易和市场风险偏好的敏感度很高。

美银美林债券分析师也认为，欧元区二线国家存在破产风险，就连法国也一样，如果欧洲央行无法达成长期通胀目标的话。希腊面临政治风险，最早会在3月的大选上出现。西班牙5月有地区选举，11月全国大选，这些都是需要关注的事件。

北京时间16:52，欧元兑美元报1.2510/13。