非农预期过高令美元很受伤，长期走高趋势仍无损

汇通财经APP讯——

美元指数在周五(11月7日)纽约时段承压走低，自此前录得的88.17高位大幅回落，因当天发布的10月非农就业数据“意外”不及预期的状况令投资者选择了出脱此前已经过重的美元多头仓位，令欧元和日元汇价都从多年低位水平回升。与此同时，现货黄金则暴涨逾3%。

美国劳工部周五发布的10月份非农就业数据显示，当月美国非农就业人口增加21.4万，略低于市场各国此前预估的23.5万人，同时全美整体失业率则由5.9%继续回落到5.8%。这一看似差强人意的就业数据报告向市场释放了矛盾的信号。一方面失业率目标继续创出自2008年金融危机爆发以来的最低水平，一方面就业人性增幅却的确不及预期。投资者在就业数据发布的当口膝跳式做空欧元令欧元兑美元触及1.2368的26个月新低，但此后，投资者的进一步操作选择则是做空美元被顺势做多黄金。

分析人士指出，在经历了上周以来的新一轮大行情之后，市场仓位配置已经出现失衡状况，美元指数的短期随机指标进入超买区间，金价则在快速下跌逾100美元后也已严重超买，因此。虽然从表面数据来看，美国10月非农就业数据并不算太糟糕，就业人性增幅仍然维持在20万以上的强势区间。但无奈在上周美联储公开承认就业市场的状况已经显著好转之后，市场投资者乐观心态已经过度膨胀，本周之前预先发布的ADP私企就业数据和失业金申领数据向好的状况也带动投资者过度看好10月非农数据。早在周四(10月6日)时，还有机构分析师认为美国非农就业人口可能大增近30万。

而在非农就业状况的背景下，投资者情绪不免失望。在此前市场风险情绪已经过度乐观，且获利盘也已严重积累的情况下，非农就业数据需要比投资者高涨的预期更强才能进一步推动美元上涨和黄金下跌，但是事实证明就业数据还没有大家想象的那么乐观，并且平均时薪数据继续停滞的状况也显示美国通胀水平或进一步走软，这使得部分投资者开始倾向于认为美联储将会再度推迟加息预期，并因此趁机抛出美元买入黄金。


而美联储官员当天的讲话似乎也印证了政策紧缩行动仍未提成议事日程这一状况。美联储主席耶伦(Janet Yellen)表示，美联储此前的量化宽松购债(QE)行动是行之有效的，财政政策可能会在零利率时候更加有效，而货币政策正常化可能会导致金融市场波动加剧，而在全球经济复苏之机，仍然需要各方提供支持性政策。同时，她对美联储何时会开始加息的前景也三缄其口。她的这番仍倾向于宽松的言论也进一步打压美元下行和黄金走强。

之后，美联储鸽派的代表，明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)更是预计，美联储(FED)当前0-0.25%的超低利率政策有望维持数年之久。另一位鸽派官员美国芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)也表示，美联储(FED)应当在加息问题上保持相当的耐心，因为过早加息恐怕会浇灭美国经济的复苏势头，甚至迫使美国联邦公开市场委员会(FOMC)重新降息至零。
而纽约联储主席杜德利(William Dudley)则表示，美联储(FED)可能会在2015年的某个时候开始加息，但虽然货币政策正常化将非常受人欢迎，他却仍担心美联储政策转变将会造成市场动荡。

在美国非农就业数据发布和美联储官员讲话过后，市场分析师开始调整对政策前景的预估。目前，美国联邦基金利率期货的交投状况显示，美联储会有40%的可能性在明年7月份或之前开始加息，这一预期略低于此前预计的55%，而在9月份之前加息的概率则为59%，12月份及之前加息的概率则高达88%，与一个月前持平。联邦基金利率期货是衡量美联储政策前景预期的有效工具，但也会随着市场投资者情绪的变化而在短时间内发生较为剧烈的波动。

不过，美国华尔街银行业巨头们仍然相信，美联储(FED)会在2015年6月份之前加息，众多受访经济学家们认为，市场低估了美国联邦公开市场委员会(FOMC)在收紧货币政策上的激进程度。在19名受访初级交易商中，有14家预计美联储会在2015年6月份之前开始加息，并会在2015年年底加息至1.00%。这表明，华尔街的顶级经济学家们不为10月份抛售性市场波动所动，并认为美联储10月份决议声明整体立场偏鹰派。

此后，美联储下周一(11月10日)跟进发布的就业市场状况指数(LMCI)将进一步对就业市场的情况进行诠释，鉴于此前美联储已在上周的会议上透露了对经济情况乐观的看法，因此该指数仍有可能相比此前走强，并使投资者对美元走势前景重拾信心。

荷兰合作银行的分析师也指出，美国上周发布的三季度GDP初值数据已经进一步确认了美国经济状况好于全球多数其他发达经济体的事实，这意味着美元相对主要非美货币在此后仍有进一步上行的空间。

该行认为，虽然，美国当前仍然低企的通胀率数据意味着美联储尚没有尽快采取加息行动的的紧迫压力。这使得美指在此后的涨幅空间会暂时受到遏制。而当天就业增速仅是差强人意的状况，也使得薪酬通胀水平趋缓，意味着美联储此后仍会对经济状况加以更多观望。但是美国与全球其他经济体在经济表现方面仍然存在着的落差势必会使美联储和其他主要央行之间的政策落差进一步拉大，这在中长期仍利多美元，只不过美元汇价在年底之际的走势将相比此前有更多的波折和反复。

基于市场持仓头寸状况，该行预计欧元兑美元的汇价在此后仍会进一步趋向跌至1.20下方，并挑战2010年中期时的低位，一旦跌破，汇价就可能在明年刷新10多年来的低位。不过，这个过程中料将有更多波折和反复，不会一蹴而就。

国际货币基金组织(IMF)主席拉加德在周五于巴黎举行的央行行长会议上也对欧洲央行和日本央行进一步实施刺激性货币政策予以了鼓励。此后，西班牙加泰罗尼亚地区将在周日(11月9日)举行非正式公投。尽管该地区就是否独立而举行的“公民咨询”没有法律效力，但如果投票率高，将可能为提早地区选举铺平道路。之前西班牙高等法院发出禁令，禁止加泰罗尼亚地区举行正式但不具约束力的公投。但该地区依旧我行我素。由此带来的相关状况也可能会成为新的“黑天鹅”左右下周的汇市开盘。