美联储加息预期受害者：中国、香港地区和马来西亚

汇通财经APP讯——

汇丰银行(HSBC)警告称，在2015年美联储加息预期背景下，中国、香港地区和马来西亚应该列入投资者的担忧名单。

汇丰银行高级经济学家Frederic Neumann上周五(11月21日)在一份报告中指出，与亚洲其他国家和地区相比，2008年至2013年期间，这三个地方的经常帐盈余大幅缩减。

并称，“经常帐盈余收缩可能是新漏洞出现的信号，正如经常帐赤字收窄可能让一个国家更具弹性。总而言之，不要仅仅只看经常帐平衡表，但是这也是个方向。”



2013年新兴市场遭受了一轮较大波动，当时美联储首次出现削减其刺激项目的看法。印度和印尼受到的冲击尤为严重，其股市和货币陷入泥潭，因其经常帐赤字较大。

新一轮疲软
Neumann指出，一个国家经常帐平衡改变要么取决于储蓄的转变，要么从投资能看出经济脆弱性的迹象。

他表示，“若一国储蓄利率下降，特别与投资相关，这通常意味着效率低下的可能性上升，反映出资本的错误配置，因此虽然储蓄充足，也要强调金融的脆弱性。”

此外，中国、香港地区和马来西亚显示出更多令人担忧的部分，尽管总体盈余，但2008年至2013年期间，这三个国际和地区国民储蓄率下降。



聚焦近期数据
不过不是每个人都同意这种观点。ING Financial Markets研究主任Tim Condon表示，只要一国经常帐盈余在加息时完整，其市场将表现良好。并称，投资者通过近期的经济数据判断紧张不安市场的敏感性，而不是长期趋势。

Condon指出，今年中国经常帐盈余扩大，应该能在美联储加息后保护其市场。中国三季度经常帐盈余提升至845亿美元，二季度修正后盈余734亿美元，一季度为盈余72亿美元。

谈及香港，他表示，市场参与者们并不认为该地区为收支平衡危机的对象。

2013年受害者
印度和印尼是2013年受削减购债冲击最为严重的两个新兴国家，令其明年经济前景为收缩。

汇丰指出，2008年至2013年期间，印度外部平衡有所改善，相对于投资，储蓄水平有所提升，暗示印度较此前而言，更能应对美国加息带来的冲击。

另一方面来，近年来印尼经常帐平衡恶化，与中国、香港地区和马拉西亚一起加入了投资表现超过储蓄表现的阵营。汇丰银行仍认为印尼处于独一无二的地位，因其仅缺乏资本支出。