【图解】中国逾两年来首次降息 “更多宽松”仍可期

汇通财经APP讯——

中国央行在11月21日为两年多以来首次降息，因此前宽松政策未能激活经济增长。更多宽松政策可能仍有必要，比如降低存准率(RRR)，因放缓的消费及出口仍对经济构成风险。贷款利率比存款利率下调幅度更多，可能也将挤压银行利润空间，特别是那些高贷款-存款比例的银行，比如交通银行和中国银行。

★ 中国降息或将不能缓解制造业、零售业坏账 ★

中国逾两年多以来首次降息或不足以缓解制造业及零售业的坏账，除非出口及零售业出现回暖。在中国八大银行的七大银行中，上半年2750亿元(450亿美元)总减值贷款中，这两大行业占比61%。其中，制造业及零售业坏账在中国交通银行、农业银行和中信集团中占比在三分之二左右。



★ 中国下一步宽松举措或是“降存准率” ★

在11月21日降息后，中国央行可能考虑下调存准率(RRR)。自2012年以来，央行对主要银行的储备金要求仍为20%，小型银行存准率要求在18%。中国贷款受贷款-存款比例上升的压制，贷款-存款比例自2012年6月的67.5%升至今年10月(均值)的71.2%。下调存准率或特别能给交通银行及中国银行缓解资金压力，因这两大行是中国八大贷款者中贷款-存款比例最高的。



★ 中国存款竞争压力推高银行业融资成本 ★

在中国央行11月21日宣布降息后，中国八大贷款企业中，包括平安银行和南京银行，已宣布了新的定期最高存款利率。

★ 中国银行间利率在央行降息后逆转了过去一个月利率的上升趋势 ★

在11月21日央行降息后，中国银行间利率逆转了过去一个月利率的上升趋势，这种下跌暗示市场存在更大流动性且暗示市场可能预期2015年有更多宽松政策。过去几天中，一天期、七天期、14天期回购利率及Shibor利率均下跌。更低的利率帮助企业再融资且可能令坏账情况得到改善。