ECB本周货币政策会议辩论焦点：油价下跌是福还是祸？

汇通财经APP讯——

欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)和他的同事们周四(12月4日)将就能源价格下跌是福还是祸展开辩论。

当德拉基召开货币政策决策会议时，欧洲央行管理委员会24位决策者将不得不评估原油价格暴跌将对欧元区通胀预期有何影响，以及他们应如何应对。在石油输出国组织(OPEC)选择不减少原油产量后，原油价格创近三年来最大跌幅，且对已经接近停滞不前的消费价格带来下行压力。


德国议会成员魏德曼(Jens Weidmann)上周表示能源价格下降相当于一个小型的经济刺激计划包，建议欧洲央行不需要扩大现有的刺激措施，这预示原油价格下跌的影响将成为讨论欧洲央行是否应加大宽松政策的焦点。而德拉基和欧洲央行首席经济学家普雷特(Peter Praet)与魏德曼观点相反，他们认为临时的价格冲击能给像欧元区一样脆弱的经济体带来持久的危害。

北欧银行(Nordea Markets)哥哈本分行的首席欧洲分析师Holger Sandte说道：“OPEC不减产的决定使‘欧洲央行采取更有力的刺激措施变得更有可能’，到2015年晚些时候，我们可能会看到较低的能源价格对欧元区经济产生有利影响，但是这些有利影响不会阻止欧洲央行管理委员会推出更多经济刺激措施。”

关注德拉基是否准备好采取进一步措施
给欧洲央行推出更多刺激措施再添有利因素的是，周五(12月1日)公布的11月制造业采购经理人指数(PMI)终值显示，德国制造业11月意外萎缩，将欧元区制造业活动拖累至停滞边缘。

在欧洲央行官方利率已为历史低位的情况下，投资者将密切关注德拉基12月4日利率决策会议之后的新闻发布会，来看德拉基是否准备好进一步采取非常规措施，包括大规模的主权债券购买，来刺激经济。

不过，欧洲央行并非需要立刻实施进一步的刺激措施。欧洲央行副行长康斯坦西奥(Vitor Constancio)上周表示，判断当前刺激措施是否足够的最佳时间是明年第一季度。欧洲央行管理委员会委员科尔( Benoit Coeure)也表示过，政策制定者们不会匆忙行事。

不过，欧洲央行工作人员一直在负责准备进一步的刺激措施，且德拉基也说过决策者们一致承诺如有需要，将增加刺激措施。德拉基11月21日在法兰克福表示：“我们将做我们必须要做的事情来尽快提高通胀和通胀预期。”

采取进一步刺激措施的障碍很大
德拉基承认有理由谨慎应对能源价格。德拉基在11月21日的演讲中表示原油价格是不稳定的，且欧洲央行在“某种程度上”能仔细审查能源价格下跌的影响，因能源价格下降提高了人们的实际可支配收入。这可能是某些政策制定者们在货币政策会议上可能会采取的论点。

魏德曼上周在柏林说道：“能源价格下跌能带来有利影响。它就像是一个小型的经济刺激计划包。”

魏德曼反对欧洲央行购买资产市场证券(ABS)的决定，他认为购买政府债券的法律障碍很高。欧洲央行管理委员会委员劳滕施莱格(Sabine Lautenschlaeger)附和了魏德曼的观点。劳滕施莱格11月29日表示到，至少需要3到5个月的时间来衡量现有刺激措施对经济的影响，且采取进一步刺激措施的障碍非常大，尤其是广泛的债券购买计划。