投资者疯狂买入ETF或为非理性信号，美股此后或“乐极生悲”

汇通财经APP讯——

美国投资研究公司TrimTabs数据显示，过去数月间，许多对股市前景过于乐观的投资者纷纷涌入美国交易所交易基金(ETF)市场，如此不理性的投资倾向反而已经在股市触发了大量见顶警示信号。

通常ETFs、总是基于或紧密跟踪某一股票指数，如标普500指数。数据显示，过去五周的四周中，流入这类基金均为利好。一段时间内的乐观情绪可能利好部分投资者，不过从“乐极生悲”的角度来看，这也可以被解读为利空信号，即市场活力可能过剩，因而可能见顶回落在即。

TrimTabs也强调，截至11月26日当月流入这类ETFs的资金大429亿美元，逼近2007年12月来未见水平，而那正是股市上一次于2007年10月见顶后不久。而此次资金流入数据也为去年同期平均水平的五倍。

TrimTabs首席执行官大卫·桑奇(David Santschi)在周日(11月30日)发布的报告中指出，该机构正在检测投资者的操作以及感受状况，来对其乐观情绪情绪加以解析。上周美国股票ETF的需求再度录得反弹，这对市场的后市走势不是好兆头。

桑奇补充称，杆式ETF基金(Leveraged ETF)投资者的投资心态已经由看跌转为中立。这是市场广泛存在的乐观情绪的另一例证，此为“警示信号”。在此状况下，中期指标已经转坏。

桑奇指出，虽然这些指标并未指向美股即将出现调整或进入熊市，但预计未来数周股价将持平或走低。



今年以来标普500指数上涨了14%，尽管10月中期的大跌行情几乎推动其进入调整期，但此后股市却又绝地逢生重创新高。美联储资产购买计划带来的超额流动性推动股市经历了6年牛市，但之前，受美联储将结束宽松政策措施的影响，投资者的情绪在今年以来一度颇为不安，但是部分投资者预期的股市大跌却并未出现。

而当前看多投资者受到上周公布的个人投资者指数(AAII Investor Sentiment Survey)鼓舞。个人投资者指数用于衡量未来六个月看多、多空以及中立投资者的比例。截至11月26日当周，52%的受访者看涨美股，较此前一周上涨3%，且高出39%的长期平均水平。

成功投资者们，如美国的沃伦·巴菲特(Warren Buffett)和英国的尼尔·伍德福德(Neil Woodford)往往以其“居安思危”的前瞻性相反观点而被市场所津津乐道，TrimTabs的警示信号料也可能吸引更多持类似观点的投资者。

不过Hargreaves Lansdown高级分析师莱思·哈拉夫(Laith Khalaf)表示，反向投资并不简单。

哈拉夫认为，反向投资并不只是与大市相反，特别是从过去数周的行情来看，需综合分析所买入资产的基本面分析。

哈拉夫认同美股在年内上涨14%后股价过高，不过补充称，股市走高仍可能是受到了部分基本面因素的推动。

他表示，即使投资者认为美股估值过高，趋势可在长期内持续，若反向投资的话，可能需要耐心。历史来看，12月是利好股市的月份。因而，近期投资者或许仍应该借着这股季节性的利好顺风入市分享更多的盈利。