美国高收益垃圾债价格持续走低，美股或将联动走软

汇通财经APP讯——

全球金融市场交易人士目前感到最费解的问题在于，为何在使高收益率债券价格下跌的同时，股市却持续上涨，使得两者之间在传统上的正相关关系遭到了破坏。

高收益率债券价格与股价同步，有时甚至是股市的领先指标，因高收益率债券的风险高过股市。当投资者对全球经济感到不是很乐观时，会首先从投资组合中削减垃圾债券头寸，然后削减股票头寸。因此，垃圾债价格下跌，或是美国股市随之走软的先兆。



从上图可以看出，标普500指数和iShares iBoxx高收益公司债券ETF(iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF)的走势在今年10月前呈正相关关联。10月以后，标普500指数持续刷新纪录高位，iShares iBoxx高收益公司债券ETF却持续走软。标普500指数10月以来上涨了3%，iShares iBoxx高收益公司债券ETF下跌了4%。

分析指出，自2007年来，高收益率ETF在30个交易日内10次出现下跌5%。在这10次中的9次，标普500指数也出现下跌，平均跌幅为9%。

其中仅一次高收益率债券发出虚假卖出信号，即去年市场受美联储量化宽松计划推动，似乎提振股市出现异常的一致性。自此以后，在垃圾债券溃败之势下，标普500指数指数仅上涨了0.4%。

对高收益率企业债券高度敏感的私营债券在此期间并未出现下跌。

在低利率使最冒险的投资者申请贷款并支付房租时，美房地产投资信托公司GeneralGrowthPropertiesInc和金科房地产公司(Kimco Realty)表现繁荣。房地产信托投资基金(REITs)不仅获得高额股息，即使在债券收益率低的时候也能从中获利。

总部位于马萨诸塞州剑桥市的金融初创公司肯硕(Kensho)指出，当高收益率债券价格下跌时，General Growth和金科房地产公司股价大跌100%，平均回报率分比为负30%和负20%。不过本周二者股价均涨至历史新高。

当然，高收益率债券的回调可能仅由于与能源相关的债券市场，因油价的暴跌令其更难支付其账单。上个月能源类股遭受重压，不过标普500指数却持续走高。

但即便高收益债券市场仅仅是一个板块的个别事件而下跌，这却也是过去八年来首次出现高收益率债券下跌，股市却未受影响的状况。因此这一状况本身的出现仍然相当耐人寻味。