油价下跌拉低通胀却提振经济，美国国债价格料不涨反跌

汇通财经APP讯——

周三(12月10日)部分分析人士指出，油价的下行可能不会令国债价格从较低的通胀预期中收益，反而可能受到冲击。

资本经济(Capital Economics)首席经济学家约翰·希金斯(John Higgins)认为，油价的下跌将在近期内拉低通胀，有助于解释今年下半年国债收益率率为何大幅下跌。不过这也将大幅提振经济增长，有助于解释为何其他类别的美国政府债券如TIPS(通膨保值国债)等实际收益率同时存在向上压力。



周二(12月9日)美国10年期国债收益率交投于2.26%附近，自6月底的2.6%下跌，而美国10年期TIPS交投于0.54%，自6月底低0.3%附近上涨。今年夏季以来，布伦特原油期货价格从115美元/桶上方的峰值下跌，周二亚市交投于66.05美元/桶附近，大部分分析师预计油价将续跌。

加息步伐加快
希金斯认为，油价下跌带来的较快经济增长将使美国经济中的过剩产能被更快地吸收，增加了美联储采取更加激进紧缩政策的几率。凯投宏观预计，2016年年底，美国10年期国债收益率将涨至4%。

此前，美联储将2015年年底到来之前就加息的预期已获得了越来越多市场人士的认可。

周一(12月8日)华尔街日报报道称，美联储可能将在下周的政策会议上，放弃短期利率“相当长一段时间内”维持零利率附近措辞。

较快经济增长
其他分析师则认为，油价的下跌将有助于提升美国经济前景。

Julius Bae在周一的报告中指出，据粗略计算，近期油价的下跌将通过较低的能源成本，令2015年美国平均家庭支出节省500美元。而鉴于美国消费支出的能力相当巨大，全球逾15%以美元计价的国民生产总值来自美国消费者，因此这对经济将是巨大利好。

希金斯认为，较低油价拖累国债价格的另一原因是，一般来说，较原油进口商而言，原油生产商将大部分收入存储起来，更愿意将其储蓄投资到美国政府债券中。尽管较低的原油回报可能影响原油出口商对国债的需求，他对夸大其影响保持谨慎，因全球两个最大的原油进口商，中国和日本，是最大的美国政府债券持有国之一。