爱福斯：美元兑欧元及日元连跌第三日，TLTRO结果能否扭转市场格局？

汇通财经APP讯——

在非美货币中，美元兑欧元和日元现均已连续三个交易日下滑，市场避险情绪升温拖累美债收益率下行，令美元承压，此外不少美元多头也在周初选择解除仓位以锁定获利。今日市场将迎来本周最为关键的一大风险事件考验——欧洲央行将实施第二轮定向长期再融资操作(TLTRO)，其结果料将对欧洲央行未来的货币政策走向产生深远影响。对于汇市中最为主要的品种欧元和美元而言，今日TLTRO认购的结果是否能扭转本周此前整体欧强美弱的格局，值得投资者拭目以待。

美元兑欧元和日元周三连跌第三日，因对希腊政局和全球第二大经济体中国经济前景的担忧打压风险意愿。此外，油价大跌也进一步拖累美股能源股重挫。

美元兑日元过去三日累计下跌约3%，为一年半以来最大三日跌幅，从周一触及的121日元之上的七年高位回落。在面临地缘政治或经济不确定风险时，投资者通常会买入流动性较高的日元。美元也普跌，交易商趁本周交投淡静的机会锁定近期大涨中录得的获利。

DailyFX.com的汇市策略师Ilya Spivak表示，“标普500指数持续攀升，以及美元不断走强导致风险意愿日益高涨，这成为2014年的市场主旋律。但目前，投资者在2015年来临前对风险交易进行获利了结，这意味着美元和标普500指数将携手下行。目前，美元与标普500指数呈正向联动关系。”

道富银行驻东京汇通网集团主管Bart Wakabayashi则称：“美元兑日元本周的跌势令人震惊。这提醒人们，当仓位突然向一边倾斜，市场将有多恐慌。美元10月和11月涨势非常强劲，因此这样的调整注定要发生。股市也在上扬后经历相似的阶段。不过目前为止，我认为更多的因为仓位调整，而非出现明显变化导致‘避险’操作。”

不过，仍有投资者认为美元走软只是暂时的。因美国即将成为是唯一一个六年来首次加息的发达国家，美元前景仍然亮丽。美国劳工部上周五公布的数据显示，11月非农就业岗位增加32.1万个，轻松超越23万预期，且为2012年1月以来最大增幅。分析师认为，美国乐观的就业报告增加了美联储(FED)提早加息的可能性。相比之下，欧洲央行则面临扩大资产购买计划的压力。

对于那些依旧坚持看多美元的投资者而言，今日欧洲央行将实施的第二轮定向长期再融资操作(TLTRO)无疑便是一个机遇。欧洲央行周四将开展第二轮TLTRO，操作结果预计将于北京时间18:15揭晓。

此前，欧洲央行行长德拉基在上周的讲话中，曾明确表示有可能等待该轮TLTRO实施后，再决定是否扩大资产购买。

在明年1月22日之前，欧洲央行将会知道第二轮TLTRO的吸纳量，而且欧洲央行将会再购买几周的私有部门资产，以便更好地了解其资产负债表是如何扩大的。第二轮TLTRO的结果至关重要，分析师的预估范围从900亿欧元到2500亿欧元不等。但仍将远低于欧洲央行最初预期的4000亿欧元。

如果第二轮的吸纳量少于预期，将大大增家欧洲央行在明年初实施进一步宽松行动的预期，同时将利空欧元利好欧洲债市和股市。

路透社周一(12月8日)对欧元区货币市场交易员进行的调查显示，在欧洲央行(ECB)本周四(12月11日)的第二轮定向长期再融资操作(TLTRO)中，银行业者预计仅会借入1300亿欧元。

此外，英国《金融时报》援引经济学家称，第二轮TLTRO的申用额度可能会让人失望，因为该政策并不能解决欧元区面临的问题。彭博社上周的调查显示，分析师预计欧洲银行业仅会申用1700亿欧元的TLTRO，而欧洲央行可提供的总额为3170亿欧元。

巴克莱策略师称，结果可能出现银行参与率低的情况，总认购量料低于预计的1800亿欧元，TLTRO加上欧央行其它已采取措施，不足以实现将资产规模扩大1万亿欧元目标。

对于欧元走势而言，花旗提醒称，周四公布的TLTRO是重要的事件风险。花旗指出，预计TLTRO借取情况远高于市场预估的约1500亿欧元；这将为鹰派官员提供推迟QE的理由，对欧元构成短期利好。不过，荷兰国际集团(ING)资深分析师James Knightley表示：“焦点还是在欧元区。若银行业对TLTRO的需求不佳，市场可能越发猜测欧洲央行将介入并采取其他工具。从而利空欧元。”

尽管欧洲央行上周决议按兵不动，令部份人士大失所望，但行长德拉基明确表态2015年初可望进行量化宽松。欧洲央行的最新预测显示，2015年欧元区经济成长率料仅为1%，低于三个月前预计的1.6%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)说道：“市场对欧洲央行未能进一步释出鸽派信息是感到失望的。因此，我们预计欧元短线会有所反弹。但是就中期而言，我们仍看空欧元表现。欧洲央行仍维持了鸽派论调，下调了通胀预期，认为如果油价进一步下跌通胀还会下降，这些表明了欧洲央行未来还有可能采取行动的。”

数据方面，投资者日内则可着重关注美国零售销售数据。目前市场预期美国11月零售销售月率预期增加0.4%，上月为增加0.3%。美国11月核心零售销售月率预期上升0.1%，上月为增长0.3%。

布朗兄弟哈里曼(BBH)周三在报告中表示，美国零售销售数据最近对市场的影响力似乎有所扩大，值得市场密切关注。但因全球能源价格依旧交投在5年低位附近，这间接影响了全球通胀水平，美国通胀率也可能受到拖累。倘若美国通胀水平继续温和回落，无法达到美联储预期目标，美联储可能在下周利率决议证词声明上不会摒弃‘相当长’一段时间措辞。”

有业内人士表示，如果忽略今年“黑色星期五”之后一天公布的初始数据，对此销售数据的看法只有积极了。上周公布的非农就业新增32.1万人，暗示零售商额外雇佣了许多人应对大量涌入的购物者。但如果相信初始数据，投资者或许会认为0.4%的主流预期值过于乐观了。所以，除非此数据的结果正好符合预期，否则可能造成行情可观的波动。