日本大选后安倍经济学或以悲剧收场，日元崩盘同时通胀将上天

汇通财经APP讯——

周四(12月11日)市场分析人士指出，日本首相安倍晋三将在本周末的大选中似乎已经胜券稳操，不过部分分析师预计，此次大选结果对日本可能是灾难性的，在选战结束后，日元汇价将一泻千里，且通胀前景亦可能失控。

有分析认为，持续依赖印钞和财政举债支出以提振经济，试图帮助日本走出二十年来的通缩泥潭和经济停滞的“安倍经济学”，目前已经开始一步步走向灾难。



位于德克萨斯州圣安东尼奥的保险商USAA共同基金组合副总裁阿恩·埃斯佩(Arne Espe)表示，“安倍经济学”最后阶段可能是陷入经济无增长而通胀居高不下的“滞胀”困境。不过在此过程中，投资者仍有从中套利的机会。

随着日元大跌，日股受到廉价流动性涌入的提振，且日股的估值被视为通胀的对冲，因此埃斯佩为他所掌管的规模达1.75亿美元的基金USAA Flexible Income Fund买进日经指数期货合约，并同时做空日元期货。

安倍经济学的核心目标一直是使日元贬值，自1973年实行浮动汇率以来，2011年以前日元一直受到日本贸易盈余的提振，但令日本出口商的竞争力日益下滑。

目前日元兑美元汇率逼近120，过去两年已贬值1/3。埃斯佩预计，未来几年日元兑美元可能跌至200-300。

安倍及其支持者称，其的政策已经创造就业、提振资产价格并帮助日本摆脱持续多年的通缩。但在过去四个季度中，日本经济有三个季度均萎缩，出口几无增长且消费疲弱，即便日本出台包括央行购买大量资产在内的刺激举措。日本央行购买的资产价值超过经济规模的10%。

批评人士指出，危险在于日本政府已变得过于依赖央行印钞，且别无选择，只能继续这种做法。

日本央行购买的政府债超过政府发行规模，帮助压低了国债收益率。周三(12月10日)日本10年期国债收益率触及0.4%的低位，距去年所及的纪录低点0.315%不远。

到达不归点？
然而，鉴于今年日本公债规模占国民生产总值(GDP)之比料达到245%，此后即便公债收益率小幅上涨，日本财政也会面临威胁。

莫尔丁经济公司(Mauldin Economics)的总裁莫尔丁(John Mauldin)认为，若允许日债收益率上升，那么用不了多久利率负担就会消耗大量税收收入，令其难以承受。因此很明显日本央行和财务省不会允许利，国债收益率上涨，并因而将继续大量贬值本币收购国债，在此状况下，预计美元兑日元汇率将升至200。

安倍决定将消费税上调推迟到2017年，令日本政府几乎不可能达成2020年的财政目标，即在不包括债务支出的条件下实现预算平衡。

交易员出身的反对党议员藤巻健史(Takeshi Fujimaki)称，这意味着至少在2020年前，日本的债务负担还将继续增加，而日本央行则不得不持续购买国债。一方面日本央行必须要继续印钞，导致日元会贬值。另一方面，通胀率将会上涨，而日本央行则无力遏制，通胀将一发不可收拾。

藤巻健史表示，日元除了贬值外别无他路。

藤巻健史在1990年代末期因看准日债收益率跌破2%而名闻遐迩，他认为，在庞大负债的重压下，你有两个选择，大举加税或创造通胀。安倍推迟加税的事实意味着，他选择第二条路——创造通胀。

迹象显示，投资人在期权市场加码长期看空日元的押注，他们大举买入日元卖权，并即以事先约定好的“履约价”出售日元的权利。

莫尔丁表示，他所在的机构今年稍早已买进日元认沽期权，履约价在130-150日元左右。并称已建立了10年期的期权仓位。而事实上，在日本央行在10月底突然放宽政策以后，日元认沽期权的价格水平就已节节走高。