一张图：油价暴跌美元上涨，新兴市场之殇何时休？

汇通财经APP讯——

本周，全球新兴市场再遇货币贬值风暴、资本外逃加剧、债务上涨的消息不绝于耳，尽管各新兴经济体政府被迫纷纷出手上调利率或采取多种干预汇市措施，但均收效甚微，甚至南辕北辙。一时间，新兴市场之殇何时休？成为了坊间热议的话题。

其实，从成因看，尽管各个新兴经济体内部均面临各自不同的结构性问题，但在外围市场上，美元大幅升值、国际大宗商品价格持续下滑，却其实是这背后最大的推手。

下图呈现了新型市场综合指数与美股比率(红线)、美国原油价格(下降的黑色)和美元指数(上升的黑线)的对比。


通常而言，这张图对新兴市场至关重要，新型市场综合指数与美股的比率与美元走势大致反向。该比率可以衡量全球资本的流向, 可以说，在过去的十多年时间里, 新兴市场在多数时间均领先美股，然而，现在显然是另外一幅景象。

其实，单看这张图，便能对现在新兴市场窘境的原因一目了然。新型市场综合指数与美股比率自今年8月才开始正式走低，而油价的下跌和美元的上涨，则几乎自7月已经开始。

不少分析师表示，此轮新兴市场货币贬值、资金外流主要受到了多重外部因素的推动，首当其冲的就是美元走强。在美国经济基本面持续改善的背景下，美联储于今年10月底宣布结束资产购买计划，全面退出了第三轮量化宽松政策，同时关于美联储将开始加息的市场预期也在不断升温。

受此影响，今年7月以来，美元指数一路震荡上涨，美元对多数新兴市场货币整体处于上升趋势。12月初公布的11月美国非农就业增长远超预期，美元对一些货币的汇率也相应升至金融危机以来最高点。

此外，国际原油价格大幅下跌也是部分新兴市场产油国货币贬值的主要推力。受原油市场供过于求、全球经济增长不确定性、美元走强、地缘政治冲突升级等影响，原油价格自6月份以来已累计下跌逾40%，而欧佩克上个月宣布不减产决定更是放大了油价将继续下滑的预期。

油价的持续走低及其带动的大宗商品价格普遍下滑，给俄罗斯、马来西亚、伊朗、尼日利亚、墨西哥、委内瑞拉等产油国和自然资源出口国带来巨大的经济和财政风险，迫使投资者不断抛售这些国家的货币，加剧了其货币的贬值进程。

也许，对于新兴市场之殇何时休的答案，我们需要等到上图中美元和油价出现拐头，才能心中有底。