机构：美联储或仍高估通胀前景，加息时间料晚于预期

汇通财经APP讯——

荷兰合作银行的分析师周四(12月18日)指出，美国当地时间周三(12月17日)美联储发布的政策会议决议，连同此前稍早发布的11月份通胀率状况一同，都可能会令美联储官员对2015年通胀率前景预期的可靠性遭到质疑。

该行指出，美国方面当时时间周三早间发布的数据显示11月消费物价指数(CPI)同比升幅只有1.3%，原因是受到了能源价格同比大跌3.8%的影响。而此后除非国际油价显著反弹，否则在低油价的影响进一步凸显之后，美国的CPI同比升幅可能跌破1.0%


而该行认为，尽管美联储在政策决议中仍然认为当前的低通胀状况只是“暂时性”的，但目前来看，有很多方面的因素已经可能会导致美国的低通胀环境变得长期化。

首先，国际原油市场因供过于求导致价格下降的状况是因为美国页岩油产量大幅增加所引起的，虽然低油价会令进一步勘探石油储备的意愿受限，但是现有的过剩产能并不会很快消失，因此，在减产生效之前，美国原油供给仍将继续增加，低油价也会继续拖累整体通胀水平。

其次，全球最大石油出口国沙特阿拉伯通过牺牲价格换取市场份额的“苦肉计”战略到底会延续多久，并对国际油市造成何种影响，目前也仍是未知数。而如果汽油价格持续低企，那么美国全社会的通胀预期都会随之被拉低。虽然，美联储试图用扣除了能源和食品价格的“核心”通胀率来作为波动程度更小因而更可靠的参考指标，但是普通民众却不见得会买这个账。在民众通胀预期下降的情况下，核心通胀率最终也会趋于下行。

此外，油价下跌并不见得是供给层面的单边状况造成的，全球经济的放缓也在此中发挥了巨大的作用。除此之外，原油也不是唯一在大幅下跌的大宗商品期货。因为全球其他国家经济不景气的状况对总体商品和服务需求都构成了拖累，包括美国生产的产品也不能幸免，这可能会对低通胀的状况推波助澜。

而综上所述，荷兰合作银行认为美联储对未来低通胀环境长期化这一前景仍然估计不足。因此，美联储会否如美联储主席耶伦(Janet Yellen)所暗示的那样在明年二季度即加息仍存有相当的变数。此后，美联储内部“鸽派”势力在明年也会重新占据上风，这也会使政策天平再度发生倾斜。