亚洲债券投资者无视油价暴跌，石油贫乏反成胜利标志

汇通财经APP讯——

石油贫乏反倒成为发展中国家债券市场胜利的一种标志。事实证明，亚洲债市从中获益匪浅。

作为能源净进口地区，亚洲发行的美元计价债券今年上涨7.49%，涨幅为新兴市场中最大。在原油价格暴跌重创俄罗斯和巴西大宗商品生产商债券发行人时，亚洲债券在12月也仍有较好表现。

亚洲债券需求的上升帮助推动美元债券发行量达到创纪录的1970亿美元，超过拉美、东欧、中东和非洲发行量的总和。接近纪录低点的举债成本刺激了从纺织到互联网服务等方面的投资，从而提振亚洲经济增长。亚洲经济上季扩张6.3%，增速至少是其他新兴市场的两倍。

先锋集团(Vanguard Group)固定收益基金经理Jonathan Lemco称：“亚洲绝对是(表现)最佳的地区。”其指出：“最大的区别是你是否是出口原油或大宗商品的一方，此外，相比其他国家而言，亚洲国家实施更为审慎的财政政策。中国、印尼和菲律宾的经济增长无疑更佳。”



油价暴跌
布伦特原油上周重挫至2009年5月以来最低水平，因石油输出国组织(OPEC)下调其对2015年石油需求的预估。自今年6月以来，油价已大跌48%，这让印度、中国和其他亚洲国家的能源成本得以下降。此外，供应过剩导致金属和煤炭深陷熊市，也令这些国家获益。

在亚洲企业发行的美元债券中，印尼国家电力公司(PT Perusahaan Listrik Negara)和中国海外投资发展有限公司(China Overseas Land & Investment Ltd.)等企业债的回报率今年一直居前，前者发行的2042年到期债券上涨25.9%，后者发行的2042年到期债券仅下半年就上涨了10.2%。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)编制的数据显示，上述企业债的涨幅均超过中东(7.2%)、拉美(4.6%)和非洲(1.9%)债券的涨幅。欧洲新兴市场债券则下跌8.8%。本月，亚洲债券下跌不到1%，欧洲债券以7.19%录得最大跌幅，制裁升级及卢布崩跌令俄罗斯遭受重大打击。全球最大的石油和天然气管材制造商——俄罗斯OAO TMK发行的2020年到期债券本月跌幅达28.4%。

差别巨大
在拉丁美洲，巴西国家石油公司(Petroleo Brasileiro SA)股价因贿赂调查和油价大跌而下滑，该公司发行的2023年美元债券下半年跌7.9%。

先锋投资管理有限公司(Pioneer Investment Management Ltd.)驻伦敦新兴市场基金经理Yerlan Syzdykov称：“市场告诉我们，这些国家之间存在明显不同。”

中国央行首席经济学家马骏预测明年中国经济增长7.1%，即便这会是1990以来最低增速，但依然快于大多数新兴国家。彭博调查显示，经济学家预计巴西经济明年增长0.85%，而俄罗斯经济可能会萎缩。

印度表现亮眼
印度方面，自总理莫迪(Narendra Modi)今年5月上台以来，该国投资和经济双双增长。印度财政部12月12日表示，下财年经济扩张幅度有望达到6.5%。印度信实工业有限公司(Reliance Industries Ltd.)发行的永久债券今年回报率为23.1%。

先锋集团的Lemco称，“印度现在看起来就像一颗明星”，而俄罗斯却在大把花钱来支撑该国货币卢布。俄罗斯企业离岸债券今年跌13.7%，表现仅好于乌克兰债券。

此外，委内瑞拉国家石油公司(Petroleos de Venezuela SA)五年期违约保险成本本月飙升至纪录高位。基于信用违约掉期(CDS)，交易员预计该公司有92%的可能性会在2020年之前出现债务违约。

百达资产管理公司(Pictet Asset Management)资深信用分析师Rosemary Fu认为，在美联储(Fed)准备加息之际，亚洲创纪录的债券供应量或引发担忧。中国的银行也存在大量不良贷款，且决策者正计划降低杠杆。Fu说：“我们已经吸纳了庞大的债务。”