日本通胀预期创黑田任职以来最低，2017年料现短暂通缩

汇通财经APP讯——

日本通胀保值公债价格近几周暴跌，显示通胀预期为日本央行(BOJ)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)去年3月20日上任以来最低。当时，他曾承诺将结束日本持续15年的通缩局面。而让黑田更为担忧的是，即便他在去年4月祭出货币刺激举措，为经济注入逾1万亿日元，但公债走势表明，投资者实际上预计2017年将出现一段短暂的通缩时期。首相安倍晋三(Shinzo Abe)已经表示将原定于2015年10月的第二次上调消费税计划推迟18个月至2017年4月份。

10年期通胀保值公债损盈平衡通胀率上周五(12月26日)降至约0.83%，5月和6月期间还高于1.40%。虽然市场人士警告称，日本公债市场远算不上是完美的通胀指标，因通胀保值公债市场规模较小，且流动性欠佳，但损盈平衡通胀率明显暗示，投资者质疑日本央行能否实现自己定下的通胀目标。

柏瑞投资(PineBridge Investments)固定收益投资主管松川忠志(Tadashi Matsukawa)曾一度热衷于通胀保值公债，然而他现在却表示，在油价底部得到确认前，通胀保值公债面临巨大的不确定性。他并称自己几乎是全仓出货，因全球出现通胀放缓现象，且油价暴跌。

黑田为2015财年(自4月起)设定2%通胀目标，且于今年10月31日意外扩大QQE以维系通胀预期于不坠。日本央行10月意外之举提振损益平衡通胀率，但其效应仅延续一个月左右。近期政府通胀数据一如往常一样疲弱。



上周五公布的最新数据显示，剔除4月初上调消费税影响后，日本11月核心CPI升幅降至0.7%，5月峰值则为1.4%。分析师预计CPI升幅在明年初将续降至接近甚至是低于零水准，因供给过剩疑虑及全球经济增长疲弱，油价自6月底以来已接近腰斩，而油价下跌将在短期继续推低通胀率。

当然，日本通胀保值债券市场流通性不高，市场规模仅为美国通胀保值债券市场的4%左右。分析师们表示，其定价仅反映少数债券市场人士的看法，不应全然采信。一些人并预计日本通膨保值债券市场将持稳在当前水准附近。野村证券(Nomura Securities)策略师文森特(Neale Vincent)表示，卖出以减少损失的人要多过于低接买进者，但预计供需在0.8%-0.9%会更加平衡。

许多分析师并认为投资者将会关始关注日本正面的经济迹象，例如薪资增长以及劳动市场情况紧俏。三井住友银行(SMBC)日兴证券分析师山田(Satoshi Yamada)表示，尽管如此，市场反映出通胀短期处于2.0%上方后，在2017年有可能会短暂重回通缩。市场所反应的是通胀率处于很不错的2.0%上方之后，在2017年上调消费税后会降至负值。此后，通胀预期只会小幅回升。