俄罗斯卢布的苦日子并未完结，2015年料继续贬值之路

汇通财经APP讯——

2014年，受西方制裁与国际原油价格大幅下滑拖累，俄罗斯卢布兑美元贬值逾50%。俄罗斯政府预计该国GDP增速在2015年将萎缩0.8%，投行摩根大通(JPMorgan)更是将该国2015年GDP增长预估从萎缩0.8%下调至萎缩3.3%，凸显俄罗斯经济困境。



而因供应过剩，布伦特原油价格已经跌至57美元/桶一线，周二(12月30日)更是一度跌破该线。石油输出国组织(OPEC)产油大国沙特态度强硬，称即便是油价触及20美元/桶，也不会减产。这一强硬态度令包括俄罗斯在内的依赖石油出口的经济体倍受打击。该国经济前景也因此变得雪上加霜，卢布的探底过程因而也远未结束。


(俄罗斯GDP增长率)


(美元兑俄罗斯卢布走势图)

通胀高企
回头看看俄罗斯国内通胀率。自今年开年以来，该国通胀率已经大幅上升。12月份，俄罗斯央行(RCB)为了挽救卢布汇率，紧急加息650个基点。油价持续下滑增加了俄罗斯经济2015年陷入衰退的可能性。该国政府预计2015年全年该国都将录得两位数的通胀率。该国经济发展部长乌柳卡耶夫(Alexei Ulyukayev)称经济压力导致俄通胀高企，预计2015年全年俄罗斯通胀率将高于10%。


(俄罗斯通胀率)

主权信贷评级仍面临调降风险
4月份，评级机构标普(S&P)将俄罗斯主权信贷评级调降至BBB-级。近期，标普确认俄罗斯BBB-级评级，展望由负面下调至评级负面观察名单，意即警告可能在未来数月调降该国评级。评级遭下调将对令俄罗斯经济流失200亿至300亿美元。另一国际评级机构惠誉(Fitch)将俄罗斯20家中小型银行评级展望从稳定调降至负面，惠誉预计疲软的俄罗斯经济将影响这些银行的信贷水平。

储备减少
2014年，在油价持续下滑且西方发动对俄制裁之际，俄罗斯央行出售800亿美元捍卫卢布汇率。该国汇通网集团及黄金储备今年已经跌至4000亿美元下方。持续下滑的油价增加了俄罗斯央行在2015年干预以保护卢布汇率的可能性。

企业债务高企
以美元计价的债务在2015年对于俄罗斯企业而言将构成一项艰巨挑战。外部债务总的还款金额和到期支付利息达到1200亿美元，其中多达700亿美元的债务可能无法获得融资。俄罗斯石油及天然气巨头Rosneft在该国企业非银行外债中占据最大份额，2015年将需要偿付195亿美元。俄罗斯央行将愿意帮助企业对其外债进行再融资。然而，央行储备逐渐耗尽将限制这种支持。

中国经济放缓
中国是俄罗斯继欧盟之后最大的贸易伙伴国，今年上半年中俄之间的贸易总额达到591亿美元，且预计2014年全年将达到1000亿美元。10月份，中俄签署了价值250亿美元的双边本币互换协议，协议有效期三年。11月份，中俄签署备受期待的价值4000亿美元的天然气供应协议，让因乌克兰危机而有可能失去欧洲客户的俄罗斯开启新市场。中国乐意扩大对俄支持，并建议使用人民币进行贸易结算。

2014年第三季度，中国GDP年率增长7.3%，为2009年第一季度以来最慢增速水平，且经济增速有望在2015年放缓至7%。中国经济的放缓是俄罗斯经济面临的风险因素之一，因将影响出口。

总结
低油价和西方制裁将在2015年继续影响俄罗斯经济，该国经济基本面非常疲弱。基于这一点，对2015年俄罗斯卢布仍保持看跌。