2015年大宗商品五大交易策略：做空天然气最优

汇通财经APP讯——

大宗商品多头渴望翻过2014年这颇为糟糕的一页，在这一年，大宗商品多半都以暴跌收场。眼下很明显的是，在经历连续四年的下滑后，大宗商品已经成为近代历史上最为严重的熊市之一。虽然不同市场之间基本面有所不同，但一般来说，有一个规律是永恒的，那就是供应在增加的同时需求在走软，这势必会导致更低的价格水平。

展望2015年，似乎并没有什么证据能够表明大宗商品熊市将很快结束。一方面，押注大宗商品价格下跌的交易仍将继续，特别是在能源领域。而另一方面，在贵金属领域，仍存在部分上行可能。Hardassetsinvestor.com分析师罗伊(Sumit Roy)给出了2015年关于大宗商品交易的五大顶级策略。



★TOP 5：买入以日元计价的黄金★
金价在2014年累计下跌1.7%，跌幅相较2013年温和。虽然以美元计价来算，金价在下跌，但相对多数其它货币而言，黄金实际上是在走高。例如，相对欧元和日元，金价涨近12%；而相对俄罗斯卢布而言，金价涨达74%。部分观察人士可能会认为用外币(美元以外的货币)价值来衡量一个大宗商品的表现并没有意义，但因为黄金看上去就像是替代货币一样，且在一定程度上成为货币的对冲工具，那么用非美货币来衡量黄金价值就变得有意义了。


(以日元计价的黄金走势)

以非美货币衡量的黄金价格走强是非美国家宽松货币政策、低利率环境以及疲软经济增速的反映。在美国，经济前景一片光明，且美联储(Fed)更偏向鹰派；因此，对于以美元计价的黄金而言想要攀升将面临更多挑战。实际上，买入以欧元或日元计价的黄金就是在建立这些货币的空仓，且同时建立黄金的多仓。如果这些货币(欧元或日元)继续下跌，且因避险需要而带来的黄金需求有所增加，投资者就将因此获益。

此外，资深投资者加特曼(Dennis Gartman)近期在接受采访时也认为，2015年美元将继续表现强劲，也就会对黄金继续施压。他认为美元牛市才刚刚开始，当然之后会有一些修正。对持有黄金的人而言，不应当以美元计的黄金持有，而应该持有以欧元或日元计价的黄金。他称这些货币会走软，因欧洲和日本的央行会有宽松政策。

★TOP 4：做空原油★
毫无疑问，2014年大宗商品市场最令人瞩目的莫属国际原油价格的暴跌。美国WTI原油期货从100美元/桶上方的价格水平暴跌至近50美元/桶。在经历急剧下跌后，油价跌势难道已经终结了吗？虽然没有人知道油价将会在何处触底回升，但油价确实存在从当前价位暴跌的可能性。


(美国WTI原油期货走势图)

2015年中前，伊朗和美国可能会最终达成核协议，这可能会为原油日产量再添100万桶，加剧油市本就供应过剩的局面。然而，即便没有前述可能，油价也将继续承压，因当前油市每日供应过剩100-200万桶，这已经使得全球库存容量趋紧。如果库存被填满，将没有地方来储存这些供应过剩的原油产出，届时油价恐一泻千里，降至迫使生产商关闭现有油井的水平，而这个低价位有可能是20美元/桶。

此外，加特曼也表示，原油价格会继续下跌，甚至可能跌到40美元/桶下方。全球会有大量原油，需求会增加，但跟不上供应的增加。

如果事实果真演变至此，投资者仍不乏从油价下行趋势中获利的空间，即便是在当前价位。不过需要提醒的是，这是一次高投机且短期的交易策略，油价不太可能长时间停留在如此低的价位，因此，只要获利都应该予以快速获利了结。

★TOP 3：当XLE跌破60美元时买入★
2014年油价接近腰斩，能源股指也随之下挫，这并不令人意外。然而，能源股指跌幅并不如大宗商品本身跌幅那样大，例如，SPDR追踪能源股指数基金(XLE)在2014年仅下跌10.5%。有很多原因可以解释这一现象，但其中最大的原因是，公众普遍认为油价在2015年晚些时候将快速反弹至更高的价位，或是75美元水平，或是85美元，甚至是95美元。华尔街分析师们几乎一致认为油价跌至当前价位的势头将是短暂的，这也就是石油类股票表现仍相对良好的原因。


(XLE走势图)

但是，如果油价没有反弹，情况将演变成什么样子呢？如果油价较预期更长时间维持在更低位水平，将会怎么样？如果情况像前述所说，可以确信的是油价将加速下跌，石油类股票将跌至更低价位。虽然目前远离这类股票是最佳选择，但在今年晚些时候，如果华尔街分析师们仍笃信油价将反弹的观点，那就买入石油类股票吧！XLE处在60美元代表已经较2014年高位折价40%，这可能会是一个入场买入的安全价位。

★TOP 2：买入钯金★
钯金是为数不多、在2014年上涨的大宗商品之一，且可能会在2015年延续此前辉煌。虽然多数其它市场存在供大于求的问题，然而在钯金市场看到的恰是相反的局面——求大于供。庄信万丰集团(Johnson Matthey)数据表明2014年钯金市场需求超过供给160万盎司，为纪录最高。因全球汽车销售蓬勃发展，钯金的需求前景一片光明，与此同时，在诸如俄罗斯和南非等钯金主要生产国的供给仍受抑。因此，钯金跌破800美元/盎司对投资者而言将是一次不错的入场做多时机。现货钯金现交投于797美元/盎司附近。


(现货钯金走势图)

★TOP 1：做空天然气★
原油并不是近期能源商品中唯一失色的成员。天然气价格同样急剧下降，两年内首次跌破3美元/百万英热单位。天然气价格暴跌的罪魁祸首是供应激增。美国产量以火箭式速度走高，且在2014年10月份增近7亿立方英尺/日，或同比增长9%。虽然需求也一直在增加，但步伐却较为温和。

核心工业及电力需求(非气候相关)在2014年的前10个月仅增长1亿立方英尺/日，这显得实在是微不足道。与此同时，由遭遇10年来最寒冷冬季气候所带来的天然气需求在2013/14年度大幅飙升，但因2014/15年度冬季开局温和，这部分需求(气候需要)不及正常水平。这对于本就供应过剩的天然气市场更是雪上加霜，又添一抹看跌压力。


(天然气价格走势图)

鉴于此，预计天然气价格将在2015年晚些时候脆弱地失守2.5美元，且在某些情况下甚至将跌破2美元。与此同时，短期内料不会出现任何利好因素来扭转天然气市场的看跌形势，这也使得分析师罗伊将此策略排在TOP 5榜首。