经济转型动能停滞，澳元2015年料延续“疲软印象”

汇通财经APP讯——

澳元在2014年贬值8.5%，因铁矿石等大宗商品价格疲软、中国经济增长前景忧虑及澳洲国内经济增长恶化。澳洲经济转型动能停滞不前；就业市场好坏参半，通胀仍稳于目标区间内，澳洲联储2015年料维稳利率在纪录低点2.50%不变。汇率预期暗示，澳元2015年料延续“疲软印象”。

★ 经济转型动能停滞不前 ★

下图1显示，澳洲经济在2014年下半拐头下行，暗示该国在由矿业转向非矿业驱动经济的转型动能停滞。不过，相比于全球很多国家(如欧元区)而言，澳洲经济仍属于较健康的。


(图1：澳大利亚最近七年GDP年率及季率走势一览)

最新数据显示，澳大利亚2014年第三季度GDP意外回落，季率增速放缓至0.3%(前值增长0.5%)，年率增速2.7%。民间及公共部门两大固定资产构成疲软，部分抵消了净出口及家庭消费增长给GDP的提振。非住宅建筑意外大幅拖累经济，因矿业投资持续下滑。净出口增长也将受到影响，因中国经济扩张速度未来将进一步趋缓。同时，薪资增长乏力料也将限制消费支出的表现。

★ 澳元2015年料延续“疲软印象” ★

澳元兑美元在2015年初跌至近五年半(2009年7月以来)最低水平，2014年度录得8.5%的跌幅。澳元贬值的主要原因是大宗商品价格疲软(特别是铁矿石价格暴跌)、中国经济增长前景忧虑及澳洲国内经济增长恶化。

商品货币澳元、纽元和加元的贸易加权指数在2015年面临下跌风险，因大宗商品价格表现疲软。其中，澳元汇率2015年仍看跌，因澳洲联储料在整年都维持利率在纪录低点2.50%不变。如下图2所示，澳元兑美元2015年底均值料降至0.78，兑日元、英镑及加元也趋于看跌，但有望兑欧元、瑞郎及纽元上涨。鉴于澳元兑美元的直盘在2015年较严重的看跌前景，因而澳元2015年料延续“疲软印象”。


(图2：澳元七大货币对2015年四个季度均值预期一览)

★ 通胀仍稳于目标区间内 ★

澳元持续贬值给澳洲通胀带来一些支撑。虽然原油/铁矿石等大宗商品遭遇大跌，但下图3显示，通胀虽有所回落，但仍能持于澳洲联储目标区间(2-3%)的中点一线徘徊。澳洲2014年第三季度CPI季率升幅仍为0.5%，年率升幅2.3%。


(图3：澳洲最近14年通胀/核心通胀走势一览)

★ 就业市场好坏参半★

就业形势在澳洲好坏参半。澳洲就业人数上升，但失业率也持续上升，因更多人加入到就业市场的岗位竞争中(就业参与率升高)。如下图4显示，近四年时间内，澳洲失业率持续上升，且自2012年中期开始失业率上升速度加快。


(图4：澳洲最近五年失业率走势一览)

澳洲2014年11月失业率6.3%，较10月的6.2%升高；虽然，11月就业人数增加了4.27万；就业参与率由64.6%升至64.7%。而就业数据中令人担忧的是，整体增加的4.27万个就业人员中，绝大部分是兼职人员(4.08万)，全职人员仅增加0.18万。非矿业劳动需求缓慢改善，但不足以阻止失业率上升。这种局面料至少会在2015年持续。

★ 利率料维稳纪录低位★

从整体宏观经济环境来判断，澳洲联储料不急于加息，在2015年有望继续维持利率在纪录低点2.5%不变。一些经济学家甚至敦促澳洲联储进一步降息来刺激经济增长。澳洲联储很可能坐等政府调整财政政策以支撑2015年澳洲经济的增长。


(图5：澳洲联储最近七年官方利率走势一览)

澳洲财政前景持续恶化。12月公布的澳洲2014/15财年中期经济及财政前景(简称MYEFO)暗示，联邦政府在2014/15财年的财政赤字占GDP的比重达到2.5%，较5月时所给1.8%的预期上调；对未来四年的赤字预期也高于5月预估水平。MYEFO预计，澳洲预算回归到盈余状态需要等到2019/20财年至2014/25财年之间，较此前预期明显更为悲观——5月时预期2018/19财年就能实现预算盈余。

北京时间2015年1月8日(周四)13:00，澳元兑美元报0.8107/10；离约五年半新低0.8031不远。