按人头直接发钱？或是欧洲央行疯狂而无奈的最后选择

汇通财经APP讯——

早在此前欧洲央行量化宽松(QE)预期不断升温时，德国央行就曾警告称，此举到最后可能会演变成由欧洲央行直接“开着直升机洒钱”的闹剧，而现在，部分业内人士甚至已经开始悲观地认为，欧元区当前的经济状况或许靠QE也难以立刻挽救，欧洲央行最终可能会被迫祭出最疯狂的宽松行动，那就是直接往每个欧元区公民的银行账户里打钱。

在周三发布的数据显示欧元区通胀率彻底陷入负区间之后，业内人士对于QE的有效性也已经产生了质疑，并认为日本以往的经验或许表明在通缩已经成为现实的情况下，扩张性的货币政策措施或许将是远水救不了近火。这意味着欧洲央行可能被迫力排众议采取最为激进的宽松行动，那就是通过直接给消费者发钱来拉动需求，但这么做真的靠谱吗？


可以想象，某天早晨，欧元区所有居民在清早醒来之后，突然发现信箱里多了一张由欧洲央行签发的最少500欧元，最多3000欧元的支票，他们会是什么感受？然而，向消费者直接提供现金或现金等值物拉动经济的做法，并不是天方夜谭，早在2008年经济危机期间，部分亚洲经济体就确实采取过向公民发放限时使用的消费抵价券的措施来阻止通缩，并提振消费信心。因而，对于欧洲央行而言，这不存在技术上的困难，只是需要足够的勇气和决心。

在此前通过定向长期再融资操作(TLTRO)向金融业提供流动性惨遭滑铁卢的背景下，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)可能已经越来越觉得欧洲各国既贪婪又胆小的银行业实在不是个可以依靠的对象，直接把流动性提供给普通民众或许是更好的选择。而向民众发钱的方法也很简单，直接按人头发放一定数量的消费代金券，再从符合资质的商户处用等额现金将其赎买回收。之所以发放代金券而不是现金，则是为了避免民众将其用于储蓄或者偿还个人债务目的，而是真正地激发起消费意愿，并带领经济走出通缩困境。

而以欧元区3亿多的总人口为分母，可以计算出如果把1万亿欧元的QE化整为零平均分给每一个人，那么每个欧洲人差不多可以分到大约3000欧元，这大约相当于欧洲中等偏上收入者一个月的薪水，但业内智库的分析人士认为，要真正拉动消费意愿，仅仅每人3000欧元的额度可能还是太小气了一点，把规模扩大到5000至1万欧元可能效果会更好。而即使如此，这一项目的运作成本也比现有的各种复杂的宽松措施更低。

不过，对于保守的欧洲央行决策层和欧元区经济学家而言，上述行动仍然接近疯狂，德国商业银行(Commerzbank)的首席经济学家克莱默(Joerg Kraemer)就指出，如果欧洲央行开了按人头发钱这一行动的坏头，尝到甜头的政客就会在日后一而再再而三地这么做，而这将是相当危险的

同时，德意志银行的首席经济学家迈耶(Thomas Mayer)，即使欧元区民众可以用“天下掉下来”的钱去消费，这对于提高生产率也于事无补，届时物价确实可能上涨，但是经济动能却可能无补如预期般恢复，这可能会令经济状况面临更多的麻烦。

不过，花旗集团的首席经济学家布伊特(Willem Buiter)则对欧洲央行“开直升飞机洒钱”的预期表示乐观，称与其把资金浪费在收益前景不明朗的公共设施项目上，还不如直接还利于民来得更痛快更有效。而他对欧洲央行实施这一行动所面临的政策障碍也不是特别担心，并认为此举不会危及其政策独立性。他指出，所谓的政策独立性是指央行有在必要的时候对政府的干预说“不”的权力，而不是让央行故意处处和财政政策作对。如果欧洲央行和欧盟能够在还利于民拉动经济这一问题上愉快合作，或许是把欧元区带出泥潭的最终希望所在。