油价反弹也难抵FED加息，加元2015年疲态难改

汇通财经APP讯——

2014年加元兑美元贬值近10%，因油价大幅下挫，同时美联储逐步收紧货币政策。目前美国原油已经跌破50美元，为五年半新低，油价底部是否临现，尚难预料，不过即使油价反弹也难抵美联储加息。利差因素将成为制约加元的关键因素，2015年疲态难改。



油价何时见底尚难定论，加拿大经济难独善其身

美国原油2014年腰斩近半，从去年年初的100美元跌至年底的56美元附近，目前已经跌破了50美元，刷新五年半新低。油价不断走低的主要原因在于，产出偏高而需求不振，中国、日本和欧洲经济成长放缓都在制约着油价，而OPEC拒绝减产令这一局势持续恶化。

高盛前交易员Jonathan Goldberg在他的对冲基金BBL客户信中表示，虽然石油供应增速将低于油价较高的时期，但我们仍没有把握提出市场底部水准的预测。

2008年，油价也曾遭遇重挫，在不到六个月时间内下跌了80%，因需求增长陷入停滞。2009年年初迎来转折，因沙特领导的OPEC减产已支撑油价。

油价跌跌不休，其影响恐将拖累加拿大经济。加拿大出口的25%都是能源产品，而能源价格腰斩，加拿大经济难以独善其身。

加拿大央行前任经济学家St-Arnaud表示，原油价格重挫对加拿大2015年经济增长率的拖累将达到0.5%。

加拿大央行行长波洛兹此前也指出，加元走弱及美国经济复苏给我们带来了更好的经济前景，油价下跌对加拿大的负面影响大于正面影响。

经济前景难测，加拿大央行2015年难加息

由于受到油价下跌等因素影响，加拿大面临更为疲软的经济增长前景。而为了提振经济增长，加拿大央行(BOC)自2010年以来一直将基准利率维持在1%。

加拿大2014年度扣除了通胀的实际GDP增速为2%，不过，如果把通胀因素考虑进去，形势就不那么乐观了。

加拿大出口领域遭严重破坏，因此需要金融创新来填补可能由于更严格的监管而导致的资金缺口。

加拿大央行行长波洛兹此前称，加拿大经济在金融领域有更大的扩张和创新空间。加拿大经济还需要两三年时间才能实现稳定、自然的增长，并保持通胀的持续达标。

野村证券表示，加拿大央行不大可能在2015年加息。也有经济学家表示，加拿大有必要对贸易条件恶化作出进一步调整，加元2015年会继续贬值，加拿大央行2015年可能难以实现货币政策正常化。

不过即使加拿大央行在2015年底加息，也要看到油价的反弹，但尽管这样，也晚于美联储升息的时间。

美联储2015年料中期将加息，即使油价反弹也难阻止加元下跌

美联储12月会议纪要显示，美联储官员认为4月份之前不大可能加息，强调首次加息时间将取决于新的经济数据，可能在核心通胀率接近当前水平的情况下加息。

FOMC认为“耐心”指引可以提供更大的政策灵活性。石油价格下降净影响可能利好经济活动和就业增速。而海外经济状况进一步恶化可能导致美国经济成长放缓。

法国巴黎银行认为，美联储将于6月进行加息，美联储今年3月会议将是焦点。

美联储通讯社Jon Hilsenrath表示，美联储终于下定决心释放2015年可能加息的信号。不过油价下跌预计将在短期内进一步拉低通胀。

美联储加息预期的升温主要来自美国强劲的经济成长前景，尽管海外经济放缓，但目前来看对美国经济影响程度有限。美联储也坚信美国将表现出良好的成长性，而一些负面因素难以逆转美国劲整体强势的局面。

美国去年第三季度GDP环比大增5%，2014年全年增长料超3%，而2015年也将保持强劲的增长势头。三菱东京日联曾表示预计美国2015年GDP增速会较2014年扩大。

此前公布的美国11月非农就业人数飙升32.1万，创下2012年1月以来最大增幅，这是就业人口增幅连续第10个月超过20万。强劲的非农数据提振了市场对美国劳动市场的信心，料将延续复苏态势。

受到美联储加息的拖累，加元2015年恐再下一城。值得注意的是，油价对商品货币加元的影响，如果油价在2015年反弹，可能会对加元形成支撑，但在美联储加息强大的压力下，支撑力道将被弱化，难以改变2015年加元疲软的大势。

彭博策略师Vincent Cignarella称，2015年全年看空加元，但一季度看好加元。

蒙特利尔银行(BMO)分析师Douglas Porter认为，预计加元仍将处于守势，明年底美元兑加元料接近1.2050。

野村证券驻伦敦高级经济学家Charles St-Arnaud指出，至2015年中旬，加元兑美元或将跌至1.25附近。

北京时间2015年1月9日(周五)07:29，美元兑加元报1.1830/33。