市场利率水平不升反降，美股股息派发料意外再创新高

汇通财经APP讯——

周五(1月9日)市场分析人士指出，股市高分红回报率的时代此前已经似乎一去不复返，原因是加息预期令企业融资环境趋紧，同时企业也更多开始利用现金扩大业务，而非仅返还给投资者的。

然而，市场预期美国市场利率上升状况，却并未在2014年发生，因而眼下，华尔街投行仍预计今年市场将动荡，派发股息料仍流行。

结果是，实际上从年度水平来看，股息派发规模并未发生变化。标准普尔道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)数据显示，2014年股息派发额为547亿美元，2013年为548亿美元。实际上，若不是由于油价的崩盘，去年最后三个月股息派发额季率本应上涨5.6%，从而使整体数据录得上涨。



策略师们表示，预计今年将是另一个股息回报丰厚的年份。

标准普尔道琼斯指数高级指数分析师Howard Silverblatt在一份声明中表示，2015年料录得另一个现金派发股息记录。

美国金融街大部分策略师也赞同这一观点。他们预计这一年，此前经历悲惨，近19%的表现超出小盘股指数罗素2000指数的活跃基金经理们，将不仅受益于波动性加剧的市场环境，料也收益于从远离此前对表现不佳小盘股的错误判断。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)美国股票和量化战略主管萨维塔·萨博拉马尼安(Savita Subramanian)在给客户的报告中指出，若2015年大盘股再度一如预期表现优于小盘股，经理人们可能需要重返他们持续低估的大盘股了。预计持有权也将持续带来影响，因此部分此前受到经理人回避的廉价大盘股，更有可能为对从基金做空而非做多，不过其中大部分都是高质量的，提供吸引人的现金回报和增长潜能，可能仍表现优于大市。

“现金回报”是重要的词。在金融危机后的市场环境下，企业温和增加资本支出，同时进一步推高股息和股票回购。在美联储超宽松货币政策下，给予投资者现金回报曾是件容易的事情。

传统的观点认为，过时的股息派发者在利率上升的环境中蒙受损失，因投资者倾向于有更大运行空间的风险较高的股票。

历史现实设想大部分都是假的，除此之外，起初美联储加息可能性料放缓，投资者被股息吸引还有另一原因，市场波动的预期。

虽然周四(1月8日)的交易中存在全年录得上涨的股票，不过全球经济的走软，油价的大跌和美联储结束量化宽松计划都令投资者感到不安。

Quantitative Management Associates组合经理人基昂(Ed Keon)在本周初的会议上推荐，在当前环境下进行普通掉期交易。

保德信金融集团(Prudential Financial)首席市场策略师克劳斯比(Quincy Krosby)认为，耐心观察美联储对此采取的行动。拥有这些股息，我们的观点是“无趣就是好的”，这也是将在客户的投资组合中体现的。

Silverblatt指出，2014年时连续第四年，股息增长超过10%，这种趋势料持续。大部分大型上市企业派发股息，标普500指数总有423家，而道琼斯平均工业指数中所有30家均如此。

有趣的是，他预期小盘股派发的股息也将增长。标普600小盘股指数中，目前近52.7%的企业派发股息，不过过去六个月该数据上涨了15%。

若存在需谨慎的地方，那么投资者需谨慎对待油价，因油价的大跌令能源企业的利润收窄。

Silverblatt表示，较低的油价和油价的不确定性，均在过去六个月损及能源类股，使大量小盘能源股问题恶化，已蔓延至股息板块。虽然，这并不能和2008年至2009年的金融股息崩溃的状况相提并论，不过能源板块在整体股息市场中占11%。若低油价持续令盈利和现金流收窄，总体股息水平将最终受到损害。