高盛：油价复苏过程料缓慢，布油或继续跌至42美元

汇通财经APP讯——

周一(1月12日)亚市尾盘，NYMEX 2月原油期货价格维持低位震荡，亚市盘初快速上涨后震荡回落，目前交投于46.56美元/桶附近。

周一高盛(Goldman Sachs)预计油市将缓慢速复苏，逐步涨向70美元/桶新的正常水平。并将布伦特原油期货价格预期由90美元/桶调降至70美元/桶，预计二季度布伦特原油期货价格将触底42美元/桶，第三季度仍交投于50美元/桶下方，在第四季度逐步复苏。换句话说，油价料不会快速反弹。

该行指出，在油市供应过剩局面得到缓解前，油价将在长期内低企。



相关分析师指出，前期的调整受到一个简单问题的困扰：资本流动缓慢，因资本支出与生产间存在长期滞后。目前资本投资处于新的调整边缘，在产量上升时，支出资本以及生产者能力以极快下降速度迅速遏制生产时放缓支出，并产生了时滞这一直接后果。

矿产产业的特征在于，在投资增加后，产出会很快水涨船高，反之，在投入减少后，产能仍会在高位维持相当时间才会下滑。因此，页岩资本投资的这一短周期性基本特性，意味着即使新增投资归零，油价的压力也要在存在足够长时间之后，才能在资本持续退出同时市场再平衡的背景下得到消除，这意味着在此过程中油价的走势将是U形而非V形。

假设在油市再平衡前，页岩油相关投资全部被搁置，油价也仍将在相当长时期内维持低企。由于短周期的页岩油生产通常以9-12个月为一个完整的投资周期，投资者在做出投资决定时通常聚焦于12-24个月的表现。

油价的V型反转不会有助于作为石油净进口者亚洲新兴市场，不过油价的U型反转可能对此有利。因此高盛下调2015年亚洲地区的通胀前景，最大的受益者是东盟。国际油价从85美元/桶跌至60美元/桶的过程中，泰国消费者物价指数(CPI)料下降1.6%，菲律宾下降2.5%，印尼下降1.2%，石油出口国马来西亚则将下降1.8%。

对即将进行财政改革的印尼和马来西亚而言，较低的通胀意味着其央行不需在2015年加息或调整货币政策。因此高盛预计印尼和马来西亚不会再2015年加息。

此外，高盛对印度的看法并未达到共识，印度被华尔街大部分分析师视为油价下跌的最大受益者之一。高盛预计印度CPI仅下跌0.4%，并预计印度央行在2月和4月分别调降回购利率25个基点，预计印度央行不会进入激进的降息周期，因根深蒂固的通胀预期和建立新通胀目标可靠性的必要。