【图解】美国通缩风险加剧，或阻碍美联储加息进程

汇通财经APP讯——

国外分析师日前指出，虽然美国目前并未像许多其他国家、特别是部分欧洲国家那样陷入物价普遍下跌的窘境，但这种情况发生的风险已经大大上升，从市场中期通胀预期中便可以看出这一点。



市场中期通胀预期现已下降至2009年水平，当时通缩问题尤为令人担忧。


(五年损益平衡通胀率)

上周五(1月9日)发布的美国非农就业报告中的一项关键数据支撑了上述观点。非农就业报告显示，美国去年12月工资年率增幅从2%的尚算稳定的水平下滑。


(美国平均每小时工资年率)

特别是生产工人和非主管类工作者的工资增幅出现急剧下降，尽管就业人数稳健增长。


(生产工人和非主管工作者平均每小时工资年率)

经济学家一直期望近期美国劳动力市场的走强可以转化为工资更强有力的上涨。然而，事与愿违。

眼下，工资增速放缓，全球反通胀压力，以及能源和其他大宗商品价格暴跌一齐袭来。


(CRB商品指数)

此外，PriceStats CPI趋势(基于在线价格的追踪CPI的模型)已跌至2009年时的水平。


(美国整体通胀指标。蓝线代表实际CPI月率，黄线代表PriceStats指数月率)

综合以上各项因素，凸显出美国面临的通缩风险加大。美联储(Fed)绝对无法在这种环境下上调利率。实际上，部分美联储官员对于把任何有关2015年加息的讨论移出议程持非常开放的态度。

不过，即便如此，市场仍然预计美联储首次加息会发生在今年三季度末或四季度初，但考虑到市场已经把对英国央行(BOE)加息时间点的预期推迟到2016年，这显得有点奇怪。


(美联储料于2015年10月加息)

美国联邦基金利率上升25-50个基点本身对美国经济不会有太大影响。事实是，短期利率实际上在去年年底就已上涨，而大多数人甚至都没有注意到这点。美国短期利率上升有推高美元的风险，而美元进一步走强将使以上所讨论的情况恶化，进而加大美国陷入通缩的可能性。