四张图揭露：铜价崩盘，为什么？怎么办？

汇通财经APP讯——

伦敦期铜周四(1月14日)亚市盘中小升，但上一交易日创下逾三年来最大单日跌幅。在1月13日、14日连续两个交易日中，铜价从6000美元一度跌破5400美元，盘中最大跌幅高达8%，创下了自2011年9月以来的最大跌幅。

在原油、铁矿石价格腰斩之际，铜价暴跌令曾经的商品“避风港”似乎也不复存在。那么，铜价暴跌究竟原因何在？身为投资者，又能从中得到怎样的启示呢？

下面四张图，也许值得一看。

图一：供过于求仍是铜价大跌主因
近来，大宗商品价格下跌主要由于供给过剩，但全球经济却在放缓，而铜价下跌或许也因如此。

周二，世界银行刚刚下调了全球经济增速展望，主要受欧洲和中国的拖累。世界银行下调今明两年全球成长预估，预计今年全球经济成长3%，低于6月时预估的成长3.4%。明年全球国内生产总值增幅为3.3%，6月时预估的增幅为3.5%，2017年增速降至3.2%。该行称，美英两国成长前景强劲，但全球经济仅靠美国这一个引擎独撑，未来难以高速前行。

与经济低迷相对应，铜的供给却没有显著下滑。有分析人士表示，“目前制约铜价的因素仍是供应过剩问题，同时美元走强在一定程度上加深了这种跌势。供应层面，虽然目前铜价已令全球约有10%矿山企业亏损，但仍未有明显减产迹象。据路透消息，铜价平均成本约在5500-5600美元，如果现货铜跌破这一线，则全球约有一半企业将亏损，则减产意愿或加强，因此铜仍有一定下跌空间，但相对前期或有限。”

从摩根士丹利发布的“商品手册”中可以看出，哪些国家对铜的需求最多。而这些国家的经济放缓，可能便对铜价的打击最重。


目前，中国拥有全球庞大的制造业，是目前铜的最大消费国，而摩根士丹利指出，铜在中国有70%源于进口。此外，欧洲和美国的制造业，也占铜消费的很大一部分。

图二：中国因素不容忽视
正如摩根士丹利的图表所示，最大铜消费国——中国的经济放缓担忧，在此轮铜价下跌的过程，显然是不容忽视的一个因素。高盛昨日就称，预期中国的需求持续疲弱，铜价下行风险严重，预计12个月铜价目标为6000美元/吨。

而国内机构国泰君安期货也认为，铜价暴跌的主要原因是受到中国国内消费不足、市场阶段性过剩拖累。从相关商品的走势来看，去年铁矿石、原油等大宗原材料都经历过腰斩的跌幅，全球商品的成本大幅下移，铜价也面临回归价值的风险。

承接美国银行的图表可以看到，中国的铜库存在过去一年大幅下跌，很显然基于铜的价格，中国不会购买更多的进货。


中国经济正在经历一个巨大的增长放缓，因为政府试图从投资型经济过渡到以消费为基础的经济。这意味着基建项目很可能会进一步减少。在这种情况下，这可能也意味着中国铜需求不会很快回归。

RBC Capital Markets在写给客户的一份研究报告中就直陈，当美国经济复苏而中国经济增速下滑的消息同时传出时，后者对市场的影响力更大，且会给铜价带来下行压力。

图三：铜价会否步油价后尘？
铜价过去几日的崩盘令人印象深刻。而更为令人担忧的是，面对美元强势以及中国需求疲弱，铜价后市依然堪忧，悲观人士甚至预测铜价将暴跌40%。

据商业新闻网站BusinessInsider一位买方分析师给出了下图，他认为：如果铜价加速追赶原油下跌的步伐，市场也许还会看到更多“铜价创下N年新低”的新闻标题。


该分析师还补充道：追上原油下跌的幅度意味着铜价还要再跌44%。

此外，彭博策略师Tanvir Sandhu最新撰文也称，从油价水平看，正在寻找新均衡的铜价可能暴跌40%。从图表可以看出，铜价因需求疲软和成本通缩而跌破每吨6000美元。Sandhu写道，铜与石油一起正试图寻找新均衡；基于两个市场的历史相关系数，当前的石油价格对应的铜价要比目前铜价低40%左右。

图四：铜价完蛋，A股遭殃？
对于投资者而言，目前除了铜价本身外，还需思考的一个问题是：铜价崩盘会否对其他市场产生波及呢？

对此，美银美林中国股市策略师崔伟周三在给客户的报告中称，对于中国股市来说，铜价崩盘可不是什么好消息。


崔伟认为，基于铜在中国经济中的广泛使用，铜的价格和需求是衡量中国经济健康状况一个很好的指标，这可能也是中国股市和铜价通常具有很好相关性的原因。

崔伟同时表示，铜价近期承受着如此大的压力意味着，要么是中国需求显著放缓，要么是其影子银行系统出现了问题，要么就是两个因素同时显现。