投资者需关注长期原油期货价格，而非现货价格

汇通财经APP讯——

原油期货在讲述着与原油现货价格迥然相异的故事。


然而奇怪的是，原油现货价格受到所有人的瞩目。虽然原油价格一直在暴跌，但是几年后到期的原油期货合约的价格下降才一半不到。例如：交货期为2016年12月的原油期货合约，其现在的交易价在65美元/桶上方；而交货期为2018年12月的原油期货合约，其交易价在72美元/桶左右。

美国杜克大学(Duke University)金融教授Campbell Harvey表示，这些原油期货价格的投资含义，与现在47美元/桶的现货价格的投资含义迥然相异。Harvey在一次采访中表示，投资者在做投资决定时，应关注长期原油期货价格，因为这才是市场对原油价格长期走势的最佳猜测。

Harvey举例道，页岩油生产成本远高于当前原油现货价格，这一事实使得许多目光短浅的投资者总结道：这些项目永远不会盈利；然而，这一结论是基于错误逻辑，因许多页岩油项目在价格更高的原油期货市场上是可以盈利的。

Harvey相信，只关注更低的现货价格，投资者可能会反应过度。投资者可能会不公平的打压利润依赖高油价的企业的股价，如石油勘探企业，同时不公平的推高以原油为主要生产成本的企业的股价。


后者的一个典型例子便是航空企业。毫无疑问的，许多投资者都推测，如果油价一直维持在40美元/桶左右的水平，这些公司在未来将会盈利多少。假设原油期货市场的价格走势是正确的，那么这些投资者将会非常失望。

利用投资者短视的一个方法便是：投资那些被投资者们不公平打压的行业(如原油生产企业)，而回避那些被投资者不公平的捧高的行业(如航空企业)。利用投资者短视的另一个激进方法便是，建立一个对原油生产企业看多且对航空企业看空的对冲基金。

这样的对冲基金有一个优势，便是中立于市场。只要原油生产企业比航空企业表现的好就能盈利，如：在大盘下跌时，原油生产企业下跌幅度低于航空企业。