全球产能过剩引发全面通缩，或危及美国股市表现

汇通财经APP讯——

周一(1月19日)市场分析人士表示，当前通货紧缩对美国经济和股市仅是理论上的威胁，尽管近期在金融市场上引发了一定的波动，不过并未大幅损及美股。但之后，情况可能有所转变。

在美国之外，通缩在全球范围内蔓延，拖累欧洲、日本表现，并有可能损及中国经济增长。

通缩可能开始损及那些依赖价格优势维持盈利的美国企业的股市表现，不仅包括那些在海外出售产品和服务的企业，也包括那些遭受国内低迷物价环境的企业，可能是由拖累美国经济表现的全球通缩压力造成。若消费者推迟购买决定，因他们认为物价会继续走低，那么通缩将可能拖累一系列行业，如房地产、汽车甚至是科技行业。

若通胀出现，是由于由美联储引领的全球央行，可能无意识的导致并扩大了它们试图停止的通缩。他们通缩提供过剩的流动性来阻止通缩，而这些流动性导致各种资产、货物和商品出现大幅供应过剩。传统的观点是，流动性过剩产生通胀，不过分析指出，在当前情况下，将导致通缩出现。



可以认为，全球通缩趋势开始出现在2007年-2009年全球金融危机，尽管只持续了较短时间，不过反映出2000前初期的信贷繁荣引发大量资产和商品，包括房屋和石油等供应过剩。美联储和全球其他央行通过创造数万亿美元的流动性使这些崩盘的资产再度上涨。

不过此举的副作用是短期内使大量资产，货物和商品的需求大涨，因利率水平骤降，且金融市场涌入海量流动性，从而鼓励这些资产的生产商们增加供应。若全球供应处于平衡，那么全球央行催生的额外产量的影响可能没有如此之大。不过，这些央行的的刺激举动引发了各种资产、物品和商品生产的增多，从而导致这些本已供应充足的市场供应进一步增加，进而引发长期的供应过剩。这导致了通缩的出现。

此外，全球央行的流动性措施仅为刺激短期需求，不会无限期持续。美联储和全球其他央行已承认了货币刺激如量化宽松(QE)的局限性，而美国的货币政策也率先逐渐从中抽回。不过为应对短期需求生产的资产、货物和商品的长期供应仍在延续，并引发了更多的长期供应。

金融危机以来，油市表现就是很好的美联储诱发的供应过剩的例证之一。为应对美联储2009年至2013年的货币刺激，投资者对包括石油等商品进行投机活动。为了应对这一局面，石油行业投资新的提炼方法，这些方法导致石油新的长期供应增加。不过此后美联储接受了货币刺激，因此，石油的认为投资需求消失殆尽。结果是油市崩盘。原因是：美联储诱发的短期认为需求消失，但石油的长期供应仍持续，从而导致油价暴跌。

随着油价大跌，在类似时间段内，即将到来的通缩的首个警示信号出现在黄金市场和路透商品研究局(CRB)指数中。2009年和2010年美联储开始货币刺激，投资者大量买入贵金属和商品，似乎确认了度通货膨胀将在短期内实现，使2011年金价涨至1800美元/盎司上方，CRB指数涨至580，不过却并未出现美元的崩盘，或通胀不可控。相反，此后金价大跌约三分之一，CRB指数下跌约25%，但美元却大幅走强。

这些由美联储诱发的短期通缩的特例，将由一段时期的通缩跟随，似乎可能利好经济，拉低通缩和商品价格。但若通缩出现同情啊其他经济行业，如房地产、汽车甚至是科技等，情况将如何？尽管并未系统性出现，但投资者应保持警惕。若严重的通缩周期开启，将很难停止。美联储和其他央行可能无法再度通过降息来刺激需求。仅刺再次刺激货物和资产生产至本已供应充足的市场，将无法解决问题。

若通缩蔓延至美国，投资者应考虑抛售那些对美国经济脆弱的个股。