瑞士央行取消瑞郎上限引发股市暴跌，抄底时机却未到来

汇通财经APP讯——

周二(1月20日)市场分析人士表示，在瑞士央行宣布放弃欧元兑瑞郎上限后，瑞士股市大跌，不过目前并不是捡便宜的时候。

法国兴业银行(Societe Generale)上周五(1月16日)在一份报告中警告称，不要试图挽救掉暴跌的股票，并建议那些基础货币为美元或欧元的投资者们应获利了结。该行同时将本已预期悲观的瑞士市场指数(SMI index)年底目标由8500点进一步下调降至7500点。周一(1月19日)该指数收于8152.78点，收涨3.2%，不过仍低于瑞士央行宣布取消逾三年多的欧元兑瑞郎1.20上限前水平逾11%。



此外，瑞士央行下调活期存款利率至-0.75%，并且将三个月瑞郎Libor利率的目标区间在负值区域内进一步下移(-1.25%至-0.25%)，此前为-0.75%至0.25%，立即生效。在二者的共同作用下，瑞郎兑欧元和美元大涨。

法国兴业银行指出，预计瑞士企业盈利预期趋势悲观，首先是立即感受到货币升值之痛的出口商，此后是国内企业(包括小盘股)，它们料承受通缩压力。同时预计瑞士企业将把股息支付率从当前平均的54%下调，称由于主权债券收益率为负，约3%的股息是吸引市场的关键。此外尽管出现调整，瑞士股市仍在欧洲具有最高的股价净值比。

悲观情绪蔓延
在法国兴业银行进一步看跌瑞士股市时，美国投资银行杰富瑞(Jefferies)调转为期三年的看涨预期，转为看跌。

杰富瑞上周在报告中指出，尽管认为负利率体制可能是解决通缩的较好工具，不过强势瑞郎将不成比例的损及大盘里跨国企业的盈利。预计跨国企业盈利将受到强势瑞郎的阻碍，出口商、旅游业及那些在海外离岸货币市场借贷的投资者将对瑞郎估值水平变化的感受最深。

穆迪(Moody's)对此也感到担忧，称约45%的瑞士货物出口至欧元区，而欧元兑瑞郎的购买力刚刚略作喘息。

穆迪资深信评主管Kathrin Muehlbronner上周在报告中指出，瑞士制造业也同欧元区海外市场，如中国和美国的出口商竞争。不过并不认为瑞士企业的竞争能力将认输。瑞士企业倾向于用于强劲的非价格竞争力。极少购买瑞士巧克力或手表的消费者是小气鬼。此外，更有可能的是，瑞郎走强将令瑞郎家庭受益。

不过穆迪也指出，若较强瑞郎损及当地房市场，瑞士各银行可能蒙受损失，去年年底瑞士国内抵押贷款占各银行总资产约44%。

投资机会？
当然，部分分析师开始寻找投资机会。

施罗德集团(Schroders)股票基金经理Stefan Frischknect上周在一份报告中指出，长期来看，瑞士股市是好的投资所在。许多企业是全球领导者，过去数十年，瑞士企业成功应对了瑞郎的走强。不过预计股市波动性持续，在寻求符合四个标准的抄底股票：股价跌幅超过大盘，开始下跌前估值水平吸引人，几无海外交易头寸及定价能力。

不过即使如此，Frischknect仍谨慎。他指出，瑞郎升值并未完全体现在瑞士股市。正如一般规律，若瑞郎兑一揽子货币升值15%，瑞士股市应下跌15%。因此该国股市此后仍有进一步的下行空间。