长线分析：美元指数2015年重演“M双顶”历史行情？

汇通财经APP讯——

市场普遍认为美联储加息前景有望令美元璀璨夺目，不过从美元指数、欧元、美债收益率等方面的长线走势分析来看，美元指数在2015年可能会走出与2008-09年全球次贷危机期间类似的行情，即形成“M双顶形态”后跌回起涨点附近。

★ 美元指数自身技术分析 ★

美元指数长期前景被市场普遍看好，很多机构认为美元处在长期牛市行情中，其中一个重要理由是与其他央行相比，美联储加息前景有望令美元璀璨夺目。但长线分析暗示，美元指数在2015年可能会走出与2008-09年全球次贷危机期间类似的行情。

下图1显示，美元指数目前正处在95附近的逾11年高位，近半年时间里陡峭上涨，这与2008年下半年的涨势行情非常相似，而有分析师预计，美元可能就此重复2008年涨势之后的行情，即形成“M双顶形态”跌回起涨点附近。(美元指数目前位于白色小圈位置，右侧金色M形态为潜在形态示意图)


(图1：美元指数周线，最近八年走势分析) (点击看大图、全图)

★ 美联储资产负债表看美元 ★

据美联储最新暗示及市场普遍预期，2015年无疑是美联储“加息年”，这与竞相宽松的非美央行政策进一步分道扬镳。虽然近期局势可能拖累美联储加息前景的市场预期在悄然发酵，不过美联储2015年内加息的主流预期依然没有变动。本周三纽约时段将迎来美联储2015年首个决议，关注最新立场有无转向鸽派。

不过，美联储加息预期虽然弥漫市场，但美联储在实施三轮QE后的资产负债规模依然巍然不动，如下图2显示，美联储QE1、QE2、QE3这三轮宽松，已令其资产负债规模占GDP的比重自5%附近涨至约26%。


(图2：美联储三轮QE占GDP比重及其分项构成一览)

★ 欧元技术分析看美元 ★

同时，与上述美元看跌分析不谋而合的是，美元的最大对手货币——欧元的长线分析则暗示，欧元在近半年垂直下跌后，2015年内即将迎来触底反弹行情(下图3所示)，买入区间关注1.1080-1.0788。该区间也是2008年启动跌势以来下行通道下轨附近。欧元的看涨分析印证了美元的见顶看跌分析。


(图3：欧元兑美元月线，最近13年走势分析) (点击看大图、全图)

下图4为欧元及美元的周图(褐色)、月图(绿色)波动性呈现。


(点击看大图、全图)

★ 美债收益率看美元 ★

从美债收益率的角度来看，也偏于看空美元。下图5显示，美债1980年初-2015年初的走势显示，指标美债(10年期)收益率目前接近长期下行趋势线下轨，有望转为反弹。而自2008年金融危机以来，美元与美债收益率的关系更接近负相关，而非正相关(下图6所示)。


(图5：10年期美债收益率过去35年下跌趋势一览)


(图6：美元与10年期美债收益率走势对比一览，1995年初-2015年初) (点击看大图、全图)

北京时间2015年1月26日(周一)12:05，美元指数报95.13，欧元兑美元报1.1179/81。