美国第四季GDP，也受奥巴马医保“神一样的提振”？

汇通财经APP讯——

本周焦点除了今晚的美联储决议，美国第四季度GDP初值数据也是一大关注焦点(1月30日周五发布)。在全球经济复苏充满不确定性的氛围中，美国经济持续复苏迹象对市场信心显得尤为重要。

市场可能仍记忆犹新，美国第三季度实际GDP终值年化季率(由3.9%)上修至5.0%，创十一年最大增幅。如此强劲的上修幅度，动力来自哪里？这是个关键的问题。

下图1的高盛所做图表显示，美国第三季度GDP终值的上修，最大动力来自健康医疗(奥巴马医改)的贡献。



那么，第四季度GDP数据是否有望继续靓丽？答案似乎不容乐观：美元汇率涨至十二年高位、油价暴跌，无疑会对美国2014年第四季度及2015年第一季度的GDP施以“惩罚”，其GDP年化季率增速可能腰斩至低于2%的水平。

那么，美国2014年第四季度及2015年第一季度GDP，是否也能受到奥巴马医保“神一样的提振”？

高盛经济学家Alec Phillips称，在预期经过几轮修正后，美国联邦医疗项目支出数据近期已稳定多了。美国国会预算办公室(CBO)在最新的预算中确实进一步小幅下调了医保支出，这主要受受医保支出放缓迹象的驱动，但该下修程度明显小于过去几年——过去几年中将未来十年内的医疗支出预算削减了逾1万亿美元。

Phillips还称，近期数据显示美国联邦医疗支出项目的资产增长在加快，虽然，这主要是受奥巴马医改(平价医疗法案Affordable Care Act)的回补扩张，而非医疗成本增长的带动。

下图2显示的是美国联邦医疗支出占GDP的比重，图表显示，医疗补助支出(Medicaid)近几个季度在逐步加快增长(图的右边灰色逐步加长)，而且，与第三季度相比，第四季度的联邦医疗支出占GDP的比重接近翻倍，其中，医疗支出(Medicare)也由拖累转为助涨。这意味着，奥巴马医改对2014年第四季度GDP数据的提振效果，比第三季度还要明显。



美国第一季度GDP通常会受到暴风雪的拖累，而要抵消这种拖累效果的代价可能是几百万美国民众每个月不得不缴纳更高的税赋，拜奥巴马医改所赐。难怪很多经济学家不知道汽油价格下跌为民众节省下的开支都去了哪里。

下图3显示的是美国民众个人储蓄额的变动情况。(蓝柱代表最初个人储蓄数据、红柱代表未修正的个人储蓄数据、绿柱代表12月修正后的个人储蓄数据；单位“十亿美元”。)图表显示，仅在9月14日当月，美国民众的个人储蓄经修正后就减少了1389亿美元。