美国GDP处长期下行通道中，周五GDP能否放异彩？

汇通财经APP讯——

本周数据焦点转向美国第四季度GDP初值。在前值已创逾11年最快增速后，2014年美国经济最后的“水晶球”能否再放异彩？外媒调查显示，3.0%为最可能的增速。1947-2014年底GDP历史数据显示，美国经济增速处在下行通道中。

本周经济数据焦点转向美国2014年第四季度GDP初值，于北京时间周五(1月30日)21:30公布。回顾美国2014年经济走势(年化季率)，自第一季度的下跌2.1%强劲反弹至第二季度的增长4.6%，然后第三季度继续强化至增长5.0%，这已创逾十一年最快增速。其中，第一季度GDP大跌主要是受异常寒冷的天气打压。

经济学家们如何看待美国2014年第四季度经济的“水晶球”？据华尔街日报本月稍早进行最新调查的预期显示，65位受访经济学家对美国2014年第四季GDP的预期中值(median)、预期均值(mean)都为3.0%。而65位专家所给的预期频率最高的数值(mode)为3.2%，其次是3.4%。

该调查虽然预期中值与预期均值惊人一致，但预期值覆盖区间(outliers)却非常广，最为悲观的预计仅增长1.4%，三位则预计4.0%，最乐观的预期增长4.2%。下图1为此份调查的预期值分布图。


(图1：美国2014年第四季度GDP年化季率增幅预期值分布图)

★ 2015年GDP如何？ ★

华尔街日报还要求这些经济学家同时预测2015年四个季度的GDP数据。下图2显示的是此份调查对2014年第四季度及2015年四个季度GDP的各种预期值。


(图2：美国2014年第四季度、2015年四个季度GDP各类预期值一览)

可以发现有趣的是(或者应该说最无聊的是)，2015年第四季度GDP与2014年第四季度GDP的预期中值完全一致，都在3.0%，而预期均值也不过浮动0.1个百分点(料前者2.9%，后者3.0%)。

★ GDP长期历史走势分析 ★

下图3为美国实际GDP所有历史数据分析(时间轴1945-2015)。美国季度GDP的追踪始于1947年。目前所有有记录的GDP年化季率增幅平均值为3.3%，而10年移动均线当前值在1.6%，受2009年全球金融危机(经济衰退)以来美国GDP表现不济的拖累。图中可清晰地看出，最近一次经济衰退令10年移动均值开始明显跌离历史均值水平。


(图3：美国季度GDP历史数据分析一览，灰色阴影代表经济“衰退期”)

下图4显示从另一个角度看美国实际季度GDP历史表现。图中红点代表经济衰退开始时美国季度GDP年率的表现，蓝线最后的蓝色小圆圈代表截止目前所知的最后一个数值(2014年第三季度)，目前该值为2.7%，与1947年开始记录该数据时的增幅类似。


(图4：美国GDP处在长期下行通道中)

从峰值水平的趋势来看，美国GDP增速在走下坡路(如上图绿色趋势线所示)，即经济复苏时增长速度慢于过去类似时期，经济衰退时经济衰退程度大于过去类似时期。