俄罗斯信贷风险继续恶化，超过巴基斯坦等低评级国家

汇通财经APP讯——

周二(2月3日)市场分析人士表示，俄罗斯的美元计价主权债券的保险成本和收益率溢价近期再度逼近六年高点，甚至超过了如巴基斯坦等信贷评级低于俄罗斯的国家。

周一(2月2日)分析师们指出，上周俄罗斯央行意外降息令卢布走软的状况，已导致的该国经济局势进一步恶化。卢布贬值使大部分企业的借债成本上升，并加剧了通胀压力。

上周标准普尔(Standard & Poor's)将该国信用评级下调至“垃圾级”，这也是俄罗斯的信用评级10多年来第一次跌至投资级别之下。穆迪(Moody's)和惠誉(Fitch)对俄罗斯的信用评级分别为Baa3和BBB-，为投资级中最低一级。

但事实上，数月以来，市场投资者已经领先评级机构一部，一直把俄罗斯国债视作不可碰触的垃圾资产而敬而远之。，目前俄罗斯信用违约互换(CDS)远高出那些更为疲软，且政局不稳的国家。



信用违约互本身是为了对那些信用级别较低的公司违约起保险作用，不过也用于衡量整体的风险，这也是信贷评级和信用违约互换之间联系密切的原因。信用违约互换溢价越高，信贷的风险就越大。

目前俄罗斯信用违约互换价格为636基点，信贷评级为B-/B/B2的黎巴嫩为约400基点，信贷评级为B-/Caa1的巴基斯坦为450基点。

西方国家对俄罗斯的经济制裁和国际油价的大跌提升了俄罗斯企业的经营前景忧虑，大部分此类企业可能要求政府资金的援助，以偿还债务，此举因而也反过来进一步提升了主权债券的保险成本。

瑞士隆奥银行(Lombard Odier)投资管理全球固定收益策略师Salman Ahmed称，俄罗斯基本面一直在恶化，不过在一定程度上，俄罗斯被视为减值证券(distressed credit)。若从基本面来看，该国国债价格可能过度波动，但如果油价回升，且地缘政治回稳，那么该国债券仍有恢复元气的机会。