中国监管“影子银行”取得阶段性胜利，但隐忧犹存

汇通财经APP讯——

本周发布的数据显示，中国政府在对影子银行进行监管的过程中取得了“阶段性胜利”，这使得央行在此后将能够更为放心地祭出更多的宽松政策措施来提振经济，而无需过多担心与此相伴随的系统性风险。在过去数年间，日渐庞大的影子银行系统一直是政府在经济领域面临的一大心腹之患。

自2010年以来，非银行信贷——也就是所谓的影子银行的规模曾持续录得爆发式增长，同时，政府对其监管措施则出现真空，令该领域可能在经济减速之际成为债务违约集中爆发的重灾区。不过，央行上月发布的数据报告却显示，2014年各渠道新增贷款额同比下降了6%，而这也是该数据自2002年进行统计以来仅仅第三年录得的下滑。分析人士指出，这主要反应了非银行渠道新增贷款的减少。


穆迪驻亚太地区的首席信贷分析师泰勒(Michael Taylor)指出，虽然中国影子银行体系从绝对规模上来看仍在增长，但其增长速度却已明显放缓，这显示监管部门在这一领域的深入打击已经起到了一定的效果。而影子银行受到打击，加之央行降息并松绑银行存贷款利率浮动空间的新政，使得更多信贷需求者重新回归商业银行融资渠道。去年全年国内商业银行发放的信贷占信贷总额的63%，为自2009年以来最高。

而在所有非银行信贷渠道中，被认为风险程度较低的公司债的规模达到了空前人民币23.8万亿元，占新增信贷的15%。与此同时，监管部门所最为担心的信托贷款则大幅下降超过三分之二至微不足道的5170亿元，占新增信贷比例仅3%。而信托贷款之所以受关注，是因为其与地方政府和房地产行业关联密切，而这些领域正是国内本轮经济下行周期中面临困境最多的重灾区。

政府在影子银行监管方面取得的成效也为此后进一步的货币政策宽松行动铺平了道路，在顾忌更少的情况下，央行在需要进行进一步宽松行动时的政策选项也变得更加灵活，这有助于在中国经济增速已经降低至24年来最低水平的情况下起到更多的保驾护航作用。此前，央行也证实其正在通过新创建的中期信贷机制来向银行系统输注流动性。

不过，问题却依旧存在，因为官方统计的数据无法将新出现的新型非银行信贷形式全部囊括在内，因此实际的影子银行信贷规模仍可能远高于官方的统计，而这些新型地下金融体系无法被监管所覆盖到，可能成为新的政策死角。此外，尽管信托贷款大幅减少，其他形式的信托金融却仍在持续增长。而与此同时，利用互联网进行的点对点信贷也在持续增加，这给监管带来了新的压力。