摩根大通：六类投资者仍在买入负利率国债

汇通财经APP讯——

周三(2月4日)摩根大通(JPMorgan)指出，买入负利率国债，或者说支付给借贷国利息，看起来像是个愚蠢的游戏，不过即使如次，仍有有六类投资者在继续买入负利率国债。

摩根大通在上周的报告中指出，多数国债收益率已跌至负值。价值约1.7万亿美元的期限超过一年的欧元区国债名义收益率已跌至负值。算上瑞典、瑞士和丹麦负利率国债的话，总价值就更是升至1.8万亿美元。



两周前，约有价值约1.8万亿美元的日本国债收益率跌至负值，虽然上周出现大幅反转暂时摆脱了负利率。总之，两周前，负收益率债券在摩根大通全球政府债券指数中占比16%，价值约3.6万亿美元。

国债收益率与国债价格呈负相关，因此国债价格涨至足够高时，投资者在借钱给相关国家时，还需支付利息。看起来像是浪费资金，不过摩根大通指出，有六种投资者进行这种交易。

交易商
摩根大通指出，第一种类型是存在通缩忧虑的交易商，这届交易商预计，通缩前景将使得名义收益率为负的债券实际收益率转为正值，这使得负利率债券看起来具有吸引力。这种情况出现在过去二十年处于通缩的日本，日本投资者撤离房地产和股市，转向现金和日本政府公债。

买入负利率国债的第二类投资者则是预计，部分货币，如瑞郎或丹麦克朗等将升值。这种情况已在瑞士出现，上个月瑞士央行意外宣布取消为期逾三年的欧元兑瑞郎上限，令瑞郎起初上涨了30%。

第三类投资者是那些认为国债价格将进一步上涨的投资者，受各国央行进一步降息或量化宽松(QE)推动。大部分这类投资者已拥有强劲的资本收益。此外，市场对瑞典中央银行可能降息至负利率的预期也推动了投资者对瑞典国债的需求。

机构投资者
各国央行是另外的大型买家，欧洲央行(ECB)已表示，QE将包括买入负利率国债。由于欧洲央行通过负存款利率进行债券购买，可能最终仍以较小的负利率赢利。

部分投资者，如指数基金投资者等没有选择。预计在价值3500亿美元的ETFs债券中，仅有1500亿美元为国债。

最大的负利率购买团体，如银行和保险商等金融及机构等，可能只是尽力而为。瑞士央行、欧洲央行和丹麦央行中约2200亿欧元的储备为负存款利率，随着欧洲央行实施宽松，该数据将上涨。