油价大跌迫使日本央行下调通胀目标，政策信誉因此蒙羞

汇通财经APP讯——

周三(2月4日)市场分析人士表示，日本央行在进行了近两年的货币刺激实验后陷入困境，因日本央行进一步下调通胀目标以应对国际油价的大跌，但该举动可能是弄巧成拙。

2013年4月，日本央行宣布，在日本央行行长黑田东彦的货币宽松政策下，将在约两年时间内实现2%的通胀目标，该行动使日本的印钞水平达到了史无前例的高度。

这个大胆、简单的，且给出了具体时间框架的声明，确实显著拉低了日元汇价，并提升日本股市，增强了宽松计划的初始影响。而日本政府和央行也希望能够借此来使该国摆脱为期二十年的通缩泥潭。

虽然，日本官方仍未放弃为期两年的官方政策期限框架，但在两年时间期限即将到来的情况下，该国央行却下调通胀率目标，这似乎是在不打自招的宣告此前的宽松措施未达到预期的效果。



日本央行通胀目标的转变是意识到了部分“不可抗”外因，其中最近的是国际原油价格的崩盘，使日本通胀偏离央行目标，迫使其下调目标使其复杂化，部分经济学家可能认为此前简单、明了的政策变得晦涩。

毕竟，两年时间已将近过去，日本核心物价衡量指标，即核心消费者通胀率仅为央行目标的四分之一，且预计未来数月将继续下降。

在日本央行实施质化量化宽松(QQE)政策的第一年，黑田东彦在公共场合使用具有魔力的数字“2”，以显示他在两年内实现2%通胀目标的决心。

黑田东彦在2013年9月的演讲中表，“QQE致力于显示日本央行强劲、明确的结束通缩的目标，使民众消除通缩观点。因此我们……设定了达到通胀目标的截止日期，约为两年。”

一年后，面对日本经济的走软，日本央行搪塞称时间目标“约为2015财年”，为在2016年3月实现通胀目标打开了大门。

自去年9月油价大跌以来，黑田东彦在公共场合的演讲中，停止使用两年的时间框架。

明确性VS灵活性
在去年10月日本央行扩大QQE时，原本简单的情况变得更加复杂，当时日本央行成油价大跌拖累通胀。日本央行仅在1月油价持续下跌时，没有采取行动。

由于日本央行大部分委员强烈反对进一步宽松，日本央行只是静观其变，尽管未来数月通胀增长可能停止。分析师们表示，这是日本央行坚持其实现通胀时间框架的新交流策略，不过让其变得模棱两可。

日本央行官员们承认，取决于国际油价的波动，日本央行可能在明年中期，甚至更晚实现2%的通胀目标。

匿名消息来源称，没有人能预测到油价下跌幅度如此之大，怀疑日本央行若未能在两年内实现通胀目标，将受到抨击。

不过他们也开始强调，不仅关注核心消费者物价指数(CPI)，也关注更广泛范围的物价指标，包括核心-核心CPI，指剔除能源成本影响后的CPI。

部分分析师认为，日本央行试图辩解，其正位于实现通胀目标的轨道智商，因剔除油价影响后，日本核心通胀将在下个财年达到增长1.7%，接近2%的通胀目标。

黑田东彦上周告知议会，“重要的不只是仅仅关注单个产品物价的波动，而是中期及长期物价波动趋势。”

日本第一生命研究所(Dai-ichi Life Research Institute)首席经济学家、前日本央行官员熊野秀夫(Hideo Kumano)认为，最终日本央行不得不重新考虑此前所承诺的两年的时间框架。事实上，在实际生活中，总会发生无法预料的事情，决策者么坚持如此固定的时间框架是不切实际的。