国际油价跌跌不休，中国油企或更具免疫力

汇通财经APP讯——

周四(2月5日)最新报告指出，由于国际油价的持续下跌损及企业盈利，全球石油公司都咬紧牙关，不过中国国有石油公司可能已对油价的大跌产生免疫。

本周穆迪(Moody's)在一份报告中指出，中国三大国有石油企业，中国石油天然气总公司(CNPC)、中国石油化工集团公司(Sinopec)及中国海洋石油公司(CNOOC)均拥有上游和下游业务，在上下游业务上的整合可助其对冲风险，使其业务在油价的下跌过程中具有弹性。

穆迪表示，国际油价大跌50%将损及石油开采和生产的盈利，若布伦特原油期货价格仍维持在55美元/桶，每桶原油的现金盈利将由2013年的65-73减半至32美元/桶-39美元/桶。不过，业务多元化、强大的流动性缓冲和保守的资本支出管理将有助于缓解盈利亏损。



中国国有能源企业已加入国际同行削减资本支出的阵营。周二(2月3日)中国海洋石油公司宣布，今年将最多将削减35%的资本支出。而在上个月公布年度业绩时，市场广泛预期中石油和中石化也将削减支出。

伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)全球金属与矿业供应研究部门负责人基洛·法鲁吉奥(Gero Farruggio)也认为前景乐观，称即使面临调整，仍预计地区局势和企业财务方面的向好势头将有利好相关业务的发展，因此中国石油企业的业绩在今年仍将硕果累累。不仅受到的外部冲击有限，其在亚洲地区上游开采业务也将得到助推。

最佳选择
巴克莱银行(Barclays)警告称，中国海洋石油公司可能是能源板块的赢家，因其资产负债表在中国国企中最强劲，不过若油价仍长期低迷，盈利的大幅缩减将无法避免。

巴克莱银行石油和天然气分析师索姆尚卡尔·辛哈(Somshankar Sinha)表示，中国海洋石油公司资本削减幅度超过他们的预期，不过料不足以抵消现金流的下降。

穆迪指出，实际上，中国海洋石油公司最能承受油价的下跌，因其降低了石油开采和生产成本，天然气业务较为庞大，且拥有多元化的下游业务。

政府扶助
中国政府以降低开采业务的税收形式实行财政刺激，预计也将帮助中国国有石油企业。

伍德麦肯兹表示，在较低油价的环境下，中国已实施降低承包人税收，将为能源行业提供部分缓解。

与此同时，中国国旗改革可能提供额外提振。去年中国公布了一系列改革措施，致力于增多多个部门的私人投资，包括石油板块。穆迪指出，私人资金的注入也将缓解石油开采和生产利润的降低。

并称，这三大国企总体的信贷质量，正如其Aa3评级，仍将持稳。这种稳定性来源于中国政府提供特别支持的几率较高。