巴西经济深陷滞胀困境，传统财政及货币政策正悉数失效

汇通财经APP讯——

业内经济学家周四(2月11日)发出警告称，巴西央行目前已无法通过货币政策来拯救该国经济，此前，由于滞胀的拖累，巴西政府已经调降了2015年经济增长预期。而该国近期以来的疲软经济表现也与此前一些年间生机勃勃的状况构成了鲜明的反差。

法国兴业银行(Societe Generale)拉丁美洲经济学家Dev Ashish在一份报告中称，没有短期解决方案来应对巴西深陷的滞胀问题，预计中短期期限内，财政政策和常规货币政策将不会产生任何提振该国经济的效果。

上周五(2月6日)官方数据显示，巴西1月年度通货膨胀率飙升至12年高点7.1%，远高于巴西央行4.5%的目标区间。本周巴西央行一项调查显示，市场普遍预计通货膨胀水平将居高不下后，巴西分析师们下修该国2015年国内生产总值(GDP)增长率至零。

作为南美洲最大的国家，去年巴西GDP增长预计不到1%。

去年巴西央行，巴西中央银行(BCP)推出积极的紧缩政策以对抗高通货膨胀。将基准短期利率推高至多年高位12.25%。市场普遍预计巴西央行将在未来几个月内继续加息。



政策选项进退维谷
法国兴业银行表示，分析师们对巴西央行的政策工具没有信心。加息恶化经济增长，因此持续的货币政策收紧取决于巴西政府如何有效维持其财政，不过这取决于经济增长。在疲软GDP的背景下，预计未来两年巴西国债收益率将上涨近70%。

Ashish称，货币政策收紧可能对经济增长和巴西雷亚尔起到适得其反的作用，对通胀的作用可能模糊不清。显然，巴西经济增长、通胀和利率未来将面临更多的痛苦。

富国银行(Wells Fargo)经济学们周二(2月10日)在一份报告中对此回应称，并不确定较高的利率如何将疲软货币对通胀的影响最小化。过去六个月，巴西雷亚尔兑美元大跌了逾20%。

西班牙对外银行(BBVA)拉丁美洲团队对此表示认同，由于未来数月这套价格应持续拖累通胀，预计短期内年度通胀将持续上行。

此外，加息将损及消费者支出。

他们称，目前巴西面临的最大问题不是投资或是净出口商，而是巴西消费者，过去几个季度基本从从经济前景中消失。短期内消费支出的前景并不非常好，因央行将继续加息。

适得其反的财政措施
富国银行指出，近期巴西财长金·莱维(Joaquim Levy)推出的财政措施令巴西央行的进退两难局势恶化。这些措施致力于提升巴西政府的资产负债表，包括增税、福利削减和增加如汽油和电力的价格管控。

该行称，巴西1月消费者物价指数的上涨与政府就管理物价和新的税收政策作出的政策改变相关。近期就政策的决定威胁到最终的通胀预期。这意味着巴西央行将不得不小心翼翼地前行，因其未来将持续收紧货币政策。